Aller guten Dinge sind drei!
Eigentlich steht das Sprichwort im übertragenen Sinne dafür, dass man bei einer Sache bereits zwei Mal gescheitert ist und nicht aufgeben bzw. einen dritten Versuch wagen soll. Doch die ersten beiden Ausgaben der IFZ Finanzierungs- und Treasurystudie würden wir keinesfalls als gescheitert bezeichnen. Vielmehr freuen wir uns, dass wir nun die bereits dritte erfolgreiche Ausgabe der Studie vorlegen dürfen. Denn die Finanzierung und das Corporate Treasury Management sind nicht nur spannend, sondern zwei überaus facettenreiche Themengebiete. Die Herausforderungen scheinen keinesfalls weniger zu werden. Der Studie liegen in Bezug auf Finanzierungen nach wie vor die folgenden Fragen zugrunde:
A. Wie viel Kapital ist für die Ausübung der Geschäftstätigkeit
erforderlich? Und
B. Wie und zu welchen Konditionen kann das benötigte Kapital beschafft
werden?
Doch Finanzierungsentscheide werden von vielen Faktoren beeinflusst und im Verlaufe des Jahres 2022 haben sich verschiedene Faktoren grundlegend verändert. Insbesondere bewirkte ein regelrechter Inflationsschub entsprechende Gegenmassnahmen von Zentralbanken in der Form rascher und entschiedener Leitzinserhöhungen. Diese haben selbstverständlich Spuren an den Finanzmärkten hinterlassen. In der Schweiz bedeutete dies das Ende eines jahrelangen Negativzinsumfeldes. Vor diesem Hintergrund beabsichtigt die vorliegende dritte Ausgabe der IFZ Finanzierungs- und Treasurystudie, die folgende Frage zu beantworten:
Wie steht es um die Liquidität sowie die Finanzierung von
Schweizer Unternehmen und welche Handlungsoptionen gibt
es?
Dazu werden von in der Schweiz gelisteten SMI- und SPI-Unternehmen
umfassende Daten zu Liquidität und Finanzierung beschafft und
ausgewertet. Danach wird erstens grafisch aufgezeigt, welche Unternehmen
sich in welcher Situation befinden. Zweitens wird untersucht werden, ob
es typische Unter¬schiede nach Branchen oder Grösse gibt. Wie bereits im
letzten Jahr verändert, schliesst die vorliegende Untersuchung überdies
weitere Themen im Bereich des Corporate Treasury Managements ein. Dazu
zählt insbesondere das Working Capital Management. Insofern versucht die
vorliegende Studie zudem, Antworten auf folgende Frage zu liefern:
Was sind aktuelle Entwicklungen im Corporate Treasury Management?
Mit den fünf Gastartikeln will die Studie zudem ein umfassendes Bild über aktuelle Fakten und Trends zu vermitteln. Die vorliegende Studie gliedert sich in die folgenden Teile:
Diese Studie soll nicht im Sinne eines universell gültigen Leitfadens für Finanzierungs- und Treasurythemen verstanden werden. Vielmehr geht es uns darum, gezielt interessante Entwicklungen der Finanzierungspraxis von Schweizer Unternehmen aufzuzeigen und bestimmte Aspekte gezielt zu vertiefen. Somit richtet sich die Studie in erster Linie an Praktiker und an Studierende sowie Kursteilnehmende in der Aus- und Weiterbildung – insbesondere der Studiengänge zum MAS Corporate Finance und zum Swiss Certified Treasurer (SCT)® am Institut für Finanzdienstleistungen IFZ der Hochschule Luzern – Wirtschaft.
Unser herzlicher Dank richtet sich an alle Autorinnen und Autoren, welche Beiträge zu dieser Studie verfasst haben. Nebst der Bewältigung ihres fordernden Tagesgeschäfts ermöglichen sie es nun, dass eine interessierte Leserschaft an ihren Erfahrungen teilhaben kann. Zudem danken wir Dr. Markus Unternährer, Group Treasurer von Holcim, für die Bereitschaft zu einem Interview zum Thema Liquidität. Weiter gebührt unser Dank den Partnern, die mit ihren finanziellen und ideellen Beiträgen diese Studie erst ermöglichten. Es sind dies die Hauptpartner
sowie die weiteren Partner
sowie die beiden Netzwerkpartner
Zur Sicherung der Praxisrelevanz und Plausibilität der Inhalte haben wir die Finanzierungsstudie Praktikern und Kollegen zur Durchsicht vorgelegt. Für das sehr wertvolle Feedback bedanken wir uns herzlich. Unser Dank gebührt insbesondere Prof. Dr. Philipp Lütolf (Hochschule Luzern). Zusätzlich danken wir Simon R. Arnold, Daniel Flückiger, Fabian Leisi, und Luca Zantedeschi. Sie haben in aufwändiger Detailarbeit die Datengrundlage geschaffen, Analysen durchgeführt und die vielen Abbildungen gelayoutet und so der Studie ein einheitliches Gesicht gegeben. Ebenso gebührt Xhenet Stalder und Nadine Woolley von der Hochschule Luzern ein grosser Dank, sie haben die einzelnen Teile der Studie in minutiöser Detailarbeit formell geschliffen und zusammengefügt. Weiter danken wir der Swiss Association of Corporate Treasurers (SwissACT) und dem CFO Forum Schweiz – CFOs. Bereits seit vielen Jahren dürfen wir – auch zur Durchführung des Studiengangs zum Swiss Certified Treasurer (SCT)® – auf die geschätzte Zusammenarbeit zählen.
Es ist uns bewusst, dass die vorliegende Studie über Weiterentwicklungspotenzial verfügt. Für zukünftige Ausgaben der IFZ Finanzierungs- und Treasurystudie wäre es mitunter denkbar, vertiefte ökonometrische Auswertungen vorzunehmen.
Wir wünschen Ihnen, werte Leserinnen und Leser, viele interessante Erkenntnisse bei der Lektüre. Über Feedback und Anregungen aller Art freuen wir uns!
Prof. Dr. Thomas K. Birrer
Prof. Markus Rupp
Dr. Manuel Bauer
Auf dieser Webseite finden Sie diverse interaktive Abbildungen. Die Webseite versteht sich als Ergänzung zur IFZ Finanzierungs- und Treasurystudie 2022. Wenn Sie mit dem Cursor über die entsprechenden Grafiken fahren bzw. hineinklicken, können Sie unter anderem:
Hinweise zu den Berechnungen und Datenquellen sind der IFZ Finanzierungsstudie zu entnehmen.
Bargeldniveau nach Marktkapitalisierung im Jahr 2022
Datenquelle: Bloomberg
Entwicklung der Liquiditätsgrade nach Marktkapitalisierung über zehn Jahre
Datenquelle: Bloomberg
Auswertung Working Capital – gleichgewichtete Days Working Capital der Branchen im Jahr 2022
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Rendite 1. Handelstag 2018 – 2022
Hinweis: Die Grösse der Blasen entspricht dem Emissionsvolumen
Datenquelle: SIX Swiss Exchange
Discount/Prämie (%) 2018 – 2022
Hinweis: Die Grösse der Blasen entspricht dem Emissionsvolumen
Datenquelle: Unternehmensangaben, Übernahmekommission
rollierende Zehn-Jahres-Aktienrendite SPI 2013 – 2022
Datenquelle: Bloomberg
Return on Equity SPI 2013 – 2022
Datenquelle: Bloomberg
Marktkapitalisierungsrendite SPI 2013 – 2022
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: Bloomberg
Datenquelle: ZKB
Datenquelle: ZKB
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Hochschule Luzern, thomas.birrer@hslu.ch↩︎
Hochschule Luzern, markus.rupp@hslu.ch↩︎
Hochschule Luzern, manuel.bauer@hslu.ch↩︎