Die Covid-19-Krise hat bei den b\u00f6rsenkotierten Schweizer Unternehmen im Vergleich zu den Vorjahren keine deutliche \u00c4nderung der Kapitalstruktur bewirkt, wie die Finanzierungsstudie 2021 der Hochschule Luzern zeigt. Die Summe der Dividendenzahlungen und der Aussch\u00fcttungen aus Agio und Nennwertreduktionen ging im Gesch\u00e4ftsjahr 2020 gegen\u00fcber 2019 lediglich um f\u00fcnf Prozent zur\u00fcck. Obwohl die absolute Verschuldung zunahm, bewegt sich diese gemessen am Medianwert auf einem weiterhin gesunden Niveau.<\/strong><\/p><\/p>\n\n\n\n Die gesamten Aussch\u00fcttungen aller SPI-Unternehmen, bestehend aus Dividendenzahlungen, Aussch\u00fcttungen aus Agio und Nennwertreduktionen, summierten sich f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2020 auf 47.6 Milliarden Franken Dies ist nur f\u00fcnf Prozent weniger als f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2019. Wider Erwarten waren die Dividenden der SPI-Unternehmen trotz COVID-19-Krise in der Summe stabil. Thomas K. Birrer, Herausgeber der Studie und Dozent an der Hochschule Luzern, zeigt sich erfreut \u00fcber den tendenziell geringen Einfluss der COVID-19-Krise: \u00abZwar haben Unternehmen ihre Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe um 30 Prozent zur\u00fcckgefahren, dennoch blieben die Aussch\u00fcttungen \u00fcberraschend stabil und es kam auch nicht zu einem breiten Anstieg der Verschuldung. Das sind \u00fcberaus positive Nachrichten und die Daten zeigen, dass kotierte Schweizer Unternehmen zumeist sehr solide finanziert sind.\u00bb<\/span><\/p align=\"justify\">\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Ein \u00e4hnliches stabiles Bild zeigte sich bei den SMI-Unternehmen. Nur bei den mittelgrossen Unternehmen (SMIM) fand eine deutliche Reduktion der Dividenden statt.<\/span><\/p><\/p>\n\n\n\n 2020 geht als ein Jahr ohne \u00abklassischen\u00bb Schweizer IPO in die Geschichtsb\u00fccher ein, obwohl international die IPO-Aktivit\u00e4t unerwartet hoch war. Mit den Spin-offs Ina Invest (aus Implenia) und V-Zug (aus der Metall Zug Gruppe) fanden jedoch Spin-Offs und somit Neukotierungen statt. Insgesamt wurden im Jahr 2020 Kapitalerh\u00f6hungen im Gesamtbetrag von \u00fcber 4.0 Milliarden Franken durchgef\u00fchrt.<\/p align=\"justify\">\n\n\n\n Die 199 untersuchten Nicht-Finanzunternehmen weisen per Ende des Jahres 2020 folgende Kapitalstruktur der kumulierten Bilanzsumme von 819 Milliarden Franken auf: 44.1 Prozent Eigenkapital und 55.9 Prozent Fremdkapital (FK).Die aktuelle Zinssituation in der Schweiz ist auch in der Zunahme der kurz- und langfristigen verzinslichen Verbindlichkeiten der Unternehmen sp\u00fcrbar. So nahmen die verzinslichen Verbindlichkeiten in den Jahren 2011 bis 2020 um 40 Prozent auf total 224 Milliarden Franken zu, was einer Zunahme von 87 Milliarden Franken entspricht. Durchschnittlich sind das mehr als 3.5 Prozent pro Jahr. In der untersuchten Periode bewirkten mitunter die ge\u00e4nderten Bilanzierungsvorschriften von Leasingverbindlichkeiten eine Zunahme des verzinslichen Fremdkapitals um mehr als 30 Milliarden Franken in den Jahren 2018 bis 2020.<\/p align=\"justify\">\n\n\n\n Die effektiven Fremdkapitalkosten der untersuchten Unternehmen sind seit dem Jahr 2011 teilweise deutlich gesunken. Der Median der Fremdkapitalkosten (berechnet als Zinsaufwand \/ verzinsliches Fremdkapital) bel\u00e4uft sich f\u00fcr das Jahr 2020 auf 2.04 Prozent, wobei die einzelnen Unternehmen stark divergierende Fremdkapitalkosten aufweisen.<\/p align=\"justify\">\n\n\n\n Mit der Zunahme an verzinslichem Fremdkapital nahm auch die Nettoverschuldung seit dem Jahr 2014 um rund 83 Prozent zu. Ebenfalls stieg der Median des Nettoverschuldungsgrads (NetDebt\/EBITDA) von 0.39x im Jahr 2011 auf 0.70x im Jahr 2020. Der Median des Nettoverschuldungsgrades betr\u00e4gt bei den Large-Caps 1.60x und ist damit deutlich h\u00f6her als bei den Mid-Caps (0.53x) und Small-Caps (0.92x).<\/p align=\"justify\">\n\n\n\n Die COVID-19-Krise hat bezogen auf die Kapitalstruktur der untersuchten Unternehmen keine deutliche \u00c4nderung zu den Vorjahren bewirkt. Die Zusammensetzung der kumulierten Bilanzen der untersuchten Unternehmen blieb in letzten drei Jahren relativ konstant, bei einem leichten R\u00fcckgang des Eigenkapitals um einige Prozentpunkte und gleichzeitigem Ausbau des langfristigen Fremdkapitals. Im Vergleich mit dem Jahr 2019 konnte im Jahr 2020 eine h\u00f6here Nettoemissionst\u00e4tigkeit festgestellt werden. Diese liegt auf dem zweith\u00f6chsten Wert in den letzten zehn Jahren.<\/p align=\"justify\">\n\n\n\n Nachhaltiges Wirtschaften und die daraus resultierenden ESG-Richtlinien (Environmental, Social und Governance) befinden sich auf stetigem Vormarsch. Der globale Green-Bond-Markt weist eine hohe Wachstumsdynamik auf. So nahm das globale Marktvolumen in den letzten sechs Jahren von weniger als 30 Milliarden Dollar auf rund 1’000 Milliarden Dollar zu. In der Schweiz stieg das ausstehende Green Bond-Volumen in den letzten vier Jahren von null Franken auf \u00fcber sechs Milliarden Franken. Dies erscheint auf den ersten Blick und im Vergleich zum gesamten ausstehenden Bondvolumen als wenig, doch der Wachstumstrend d\u00fcrfte auch in Zukunft anhalten. So erstaunt es nicht, dass das Volumen ausstehender Green Bonds von Schweizer Emittenten im ersten Halbjahr 2021 um 23 Prozent anstieg.<\/p align=\"justify\">\n\n\n IFZ Finanzierungsstudie 2021<\/strong><\/p>\n Unternehmensfinanzierung ist ein \u00fcberaus facettenreiches Thema. Vereinfacht betrachtet geht es bei Finanzierungsentscheidungen jedoch um die zwei folgenden Kernfragen: Erstens, wie viel Kapital ist f\u00fcr die Aus\u00fcbung der Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit erforderlich? Und zweitens wie und zu welchen Konditionen kann das ben\u00f6tigte Kapital beschafft werden? Vor diesem Hintergrund untersucht die IFZ Finanzierungsstudie 2021 wie Schweizer Unternehmen finanziert sind und welche Handlungsoptionen zur Verf\u00fcgung stehen. Die Studie umfasst neben den Auswertungen der Hochschule Luzern zudem vier Artikel im Sinne einer Vertiefung zu spezifischen aktuellen Themen. F\u00fcr die Analyse werden Daten der SMI- und SPI-Unternehmen ausgewertet. So wird erstens grafisch aufgezeigt, welche Unternehmen welche Finanzierungsm\u00f6glichkeiten in welchem Umfang in Anspruch nehmen. Zweitens wird untersucht, welche typischen Unterschiede nach Branche und Gr\u00f6ssenklasse vorliegen. Schliesslich wird betrachtet, inwiefern sich der Finanzierungsmix in den letzten Jahren wie auch aufgrund der COVID-19-Krise ver\u00e4ndert hat. Des weiteren werden die wesentlichen Schweizer Finanzierungstransaktion der letzten Jahre dargestellt und analysiert. In die Analyse flossen die Finanzdaten von 199 Unternehmen ein f\u00fcr den Zeitraum der letzten 10 Jahre. Die entsprechende Datenbank umfasst mehr als 55’700 Datenpunkte.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\nStabile Dividendenzahlungen, sinkende Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Kein klassischer IPO und Kapitalerh\u00f6hungen \u00fcber 4 Milliarden Franken<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Mehr verzinsliches Fremdkapital bei gesunkenen effektiven Finanzierungskosten<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Grunds\u00e4tzlich gesunde Verschuldung<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Einfluss von Covid-19 auf die Unternehmensfinanzierung<\/strong><\/h3>\n\n\n\n
Nachhaltigkeit auf dem Vormarsch<\/strong><\/h3>\n\n\n\n