{"id":9344,"date":"2024-02-15T12:55:00","date_gmt":"2024-02-15T11:55:00","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/financialmanagement\/?p=9344"},"modified":"2026-02-11T14:53:51","modified_gmt":"2026-02-11T13:53:51","slug":"goodwill-bilanzierung-in-der-schweiz-2022-rekordhoehe-trotz-geringer-wertberichtigungen-eine-analyse-der-diskontierungssaetze-wirft-fragen-auf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/financialmanagement\/2024\/02\/15\/goodwill-bilanzierung-in-der-schweiz-2022-rekordhoehe-trotz-geringer-wertberichtigungen-eine-analyse-der-diskontierungssaetze-wirft-fragen-auf\/","title":{"rendered":"Goodwill-Bilanzierung in der Schweiz 2022: Rekordh\u00f6he trotz geringer Wertberichtigungen – Eine Analyse der Diskontierungss\u00e4tze wirft Fragen auf"},"content":{"rendered":"\n

von Christian Bitterli<\/a>, Prof. Dr. Stefan Behringer<\/a> und Prof. Stefan Renggli<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/figure>\n\n\n\n

Dies wirft die Frage auf, wie robust und nachhaltig die Bewertung von Goodwill in der Praxis von Schweizer Unternehmen tats\u00e4chlich ist.<\/p>\n\n\n\n

Bei der Erfassung des Goodwills wird dieser den sog. Cash Generating Units zugeordnet. Anschliessend muss der Goodwill j\u00e4hrlich einem Impairment-Test unterzogen werden. Dieser erfordert die Bestimmung des erzielbaren Werts der Cash Generating Unit, wobei dieser den h\u00f6heren Wert aus dem Nutzungswert und dem Netto-Marktwert darstellt. Die Abzinsung der erwarteten zuk\u00fcnftigen Cashflows aus den Cash Generating Units spielt dabei eine entscheidende Rolle.<\/p>\n\n\n\n

Zentral ist bei der Abzinsung die Wahl des Diskontierungssatzes. Es ist von grosser Bedeutung, dass der Diskontierungssatz mit den prognostizierten Cashflows abgestimmt ist, um Doppelerfassungen oder Vernachl\u00e4ssigungen wichtiger Effekte (z. B. Steuern, Risiken, Wechselkurse und Inflation) zu vermeiden. Die Praxis zeigt, dass h\u00e4ufig durchschnittlich gewichtete Kapitalkostens\u00e4tze (WACC) f\u00fcr die Ermittlung des Diskontierungssatzes verwendet werden.<\/p>\n\n\n\n

In Anbetracht des allgemeinen Anstiegs der Zinsen seit Anfang 2022 h\u00e4tte erwartet werden d\u00fcrfen, dass die gewichteten Kapitalkostens\u00e4tze steigen, was zu kleineren Nutzungswerten und somit einem erh\u00f6hten Risiko von Wertberichtigungen f\u00fchren k\u00f6nnte. Unsere Analyse hat gezeigt, dass sich der allgemeine Anstieg der Staatsanleihen-Renditen \u2013 und damit des risikolosen Zinssatzes \u2013 in den letzten beiden Jahren nicht proportional in den Diskontierungss\u00e4tzen der Unternehmen widerspiegelt. Die von uns untersuchten Diskontierungss\u00e4tze stiegen im Durchschnitt nur um ca. 1.2%, w\u00e4hrend die Renditen der Staatsanleihen (eidgen\u00f6ssische Bundesobligationen, Euro-Bonds, British Government Securities und U. S. Treasury Securities) im Schnitt um knapp 2,8% zunahmen. Dies wirft die Frage auf, ob die Unternehmen ihre Risikozuschl\u00e4ge in den letzten Jahren verringert haben. Eine \u00e4hnliche Untersuchung[1]<\/a>, die den Zeitraum von 2006 bis 2015 abdeckte, ergab eine vergleichbare Erkenntnis, jedoch genau umgekehrt: W\u00e4hrend dieser Zeitspanne blieben die Diskontierungss\u00e4tze trotz des deutlichen R\u00fcckgangs des Zinsniveaus erstaunlich stabil.<\/p>\n\n\n\n

Die Diskrepanz zwischen der Entwicklung der Renditen von Staatsanleihen und den Diskontierungss\u00e4tzen l\u00e4sst darauf schliessen, dass im Rahmen von Impairment-Tests der Risikozuschlag offenbar als Puffer genutzt wird. Der risikolose Zins ist extern vorgegeben, w\u00e4hrend der Risikozuschlag individuell auf Basis des spezifischen Unternehmensrisikos festgelegt wird. Dies kann helfen, gr\u00f6ssere Wertberichtigungen in Goodwill-Positionen zu umgehen. Interessant ist auch, dass viele Unternehmen, die in den Jahren 2021 oder 2022 Wertberichtigungen auf Goodwill-Positionen verbucht haben, ihre Diskontierungss\u00e4tze nur geringf\u00fcgig erh\u00f6ht haben: Im Durchschnitt um 0.93%, w\u00e4hrend z. B. der Rendite-Anstieg bei den Eidgen\u00f6ssischen Bundesobligationen bei 2.1% lag.<\/p>\n\n\n\n

Insgesamt zeigt die aktuelle Entwicklung in der Schweizer Praxis zur Goodwill-Bilanzierung eine erstaunliche Werthaltigkeit der Goodwills. Die Analyse der Diskontierungss\u00e4tze und Renditen wirft jedoch wichtige Fragen auf und l\u00e4sst Raum f\u00fcr weitere Untersuchungen, um die tats\u00e4chliche Robustheit der Bilanzierungspraktiken zu beurteilen. Wer s\u00e4mtliche Resultate der Untersuchung lesen m\u00f6chte, findet diese in der Ausgabe 2024 | Februar des EXPERT FOCUS.[2]<\/a><\/p>\n\n\n\n

An dieser Stelle sei auch auf die kommende Konferenz Konzernrechnung<\/a> vom 22. Mai 2024 hingewiesen. An der j\u00e4hrlichen Konferenz werden wiederum interessante Beitr\u00e4ge aus der Welt der Konzernrechnung pr\u00e4sentiert. Erfahre von Praktikern und Experten neuere Entwicklungen und was sich im Alltag des Konzernrechnungswesens bew\u00e4hrt hat. Nutze die Gelegenheit, Dein Wissen zu erweitern und Dich mit Gleichgesinnten auszutauschen.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a> Vgl. Leibfried, P., Jaklitsch, G., Diskontierungss\u00e4tze beim Goodwill-Impairment-Test nach IAS 36 \u2013 Entwicklungen in der Schweiz in den vergangenen zehn Jahren, in: Expert Focus, 2017\/9, S. 586.<\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> Vgl. Behringer, S., Bitterli, Ch., Renggli, S., Goodwill Accounting in der Schweizer Praxis – Erstaunliche Werthaltigkeit der Goodwills, in: Expert Focus, 2024\/2, S. 54.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Im Jahr 2022 erreichte der Goodwill in den IFRS-Bilanzen von Schweizer b\u00f6rsenkotierten Unternehmen einen neuen H\u00f6chststand: CHF 157\u2019790 Mio.. Bemerkenswerterweise waren die Wertberichtigungen auf dieser Position aber so niedrig wie nie zuvor: Im Jahr 2021 wurden lediglich CHF 579 Mio. 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