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von Prof. Dr. Maurice Pedergnana<\/a><\/em> Der Entscheid, der am Donnerstag von den f\u00fcnf Direktoren und 17 Notenbank-Gouverneuren im 35. Stockwerk der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt getroffen wurde, h\u00e4tte vor drei Jahren f\u00fcr erhitzte Gem\u00fcter gesorgt. Mittlerweile ist aber das gesamte Umfeld so weichgeklopft, dass man als Geldpolitiker offensichtlich zu glauben beginnt, sich fast alles erlauben zu k\u00f6nnen \u2013 selbst wenn es nicht zum eigenen Pflichtenheft z\u00e4hlt. \u00a0Die EZB erinnert in ihrer Geschlossenheit an eine eingeschworene Truppe, mit einer Ausnahme, dem deutschen Bundesbankpr\u00e4sidenten Dr. Jens Weidmann, der als einziger noch einen k\u00fchlen Kopf zu bewahren vermag. Das Umfeld erinnert mich an jenen Frosch, der sich im kalten Wassertopf wohl f\u00fchlt. Die Temperatur des Wassers wird anschliessend ganz langsam erh\u00f6ht. Der Frosch reagiert auf die kleinen Unterschiede nicht, bis er weichgekocht im Topf sein Leben l\u00e4sst. Am Herd steht der EZB-Rat unter dem Italiener Mario Draghi, und dieser spielt immer mehr mit der Temperatur, z\u00fcngelt mit dem unlimitierten Aufkauf von Staatsanleihen, wohlwissend, dass mit der Staatsfinanzierung ein gigantisches Inflationspotenzial aufgebaut wird. Nat\u00fcrlich wendet er ein, dass dieser Aufkauf an strikte Bedingungen gebunden sei. Solche Einwendungen haben wir in den letzten Jahren immer wieder vernommen, bis sie schliesslich verschwunden sind. Wegradiert, weggestrichen, eliminiert aus jedem Protokoll.<\/p>\n Unter seinem Vorg\u00e4nger Jean-Claude Trichet hat der EZB-Rat noch auf Einigkeit gepocht. Widerspruch l\u00e4sst Mario Draghi kalt. Er weiss die Mehrheit der finanzschwachen L\u00e4nder hinter sich. Auch das offensichtliche Nichterf\u00fcllen von Bedingungen st\u00f6rt ihn nicht. Am 5. August 2011 hatte dieser in einem Brief detaillierte Forderungen an den italienischen Ministerpr\u00e4sidenten gestellt. Nur gerade einer von sieben Forderungen ist Mario Monti nachgekommen, und auch dieser eher halbherzig. S\u00fcchtigmachender Geldsegen Jens Weidmann wehrt sich mit vielen Mitteln. Seine Sprache wird immer deutlicher. Am 27. August 2012 verwies er in einem Interview in aller Deutlichkeit von geldpolitischen Grunds\u00e4tzen und demokratischen Prinzipien, die zunehmend verletzt w\u00fcrden. Mit dem Aufkauf von Staatsanleihen werde eine T\u00fcr ge\u00f6ffnet, die nur sehr schwer wieder zu schliessen sei. Man solle die Gefahr nicht untersch\u00e4tzen, dass der Geldsegen der Zentralbanken s\u00fcchtig machen k\u00f6nne wie Drogen.<\/p>\n Die EZB hat sich nun f\u00fcr Drogen entschieden und nicht f\u00fcr den Drogenentzug. Sie wird daf\u00fcr gefeiert. Weshalb? Kurzfristig herrscht Partystimmung, aber langfristig? Dieser Frage bin ich letzten\u00a0Freitag in einer Vorlesung\u00a0nachgegangen. Kann ein vern\u00fcnftiger, stabilit\u00e4tsorientierter Langfrist-Investor den US-Dollar als Alternative zum Euro in Erw\u00e4gung ziehen? Das k\u00f6nnte man auf den ersten Blick meinen. Doch auch da wird technokratisch an die Wirksamkeit von geldpolitischen Massnahmen geglaubt. Vor zehn Tagen hat der Vorsitzende der amerikanischen Zentralbank Ben Bernanke auf einer grossen Konferenz vor seinen Kollegen verk\u00fcndet, dass er derzeit daran arbeite, die amerikanische Wirtschaft mit frischem Geld zu fluten. Dass dies auf der Gegenseite auch erhofft wird, geh\u00f6rt zu dieser uns\u00e4glichen, gegenseitigen Abh\u00e4ngigkeit zwischen Arzt und Patient. Ein Arzt, der einem Alkoholiker mehr Schnaps verschreibt, muss um seine Praxisbewilligung bangen. Ein Geldpolitiker, der einem krankhaft verschuldeten Staat die Schuldenmaschinerie finanziert, wird sogar noch von anderen Geldpolitikern gelobt. Die Party von heute geht morgen weiter Lob erh\u00e4lt also ein Zentralbanker mittlerweile daf\u00fcr, dass er einen Gelegenheitstrinker \u00a0zu einem chronischen Alkoholkranken gemacht hat. Derweil nimmt die gigantische Verschuldung der USA jeden Tag in rasantem Tempo zu, deutlich rascher sogar noch als in Europa. Die Verzinsung dieser Schulden wird durch geldpolitische Massnahmen k\u00fcnstlich tief, ja sogar extrem tief gehalten.<\/p>\n Die zerst\u00f6rerische Kraft dieser ultralockeren Drogen- und Alkoholausgabestelle f\u00fcr Suchtabh\u00e4ngige in Europa wie in den USA ist f\u00fcr Weitsichtige zwar absehbar, aber was k\u00fcmmert das schon die grosse Mehrheit der Kurzsichtigen. Wichtig ist das Hier und Jetzt. Die Party von heute geht morgen weiter; das \u00dcbermorgen scheint niemanden zu interessieren. Doch der Tag der Ern\u00fcchterung r\u00fcckt damit immer n\u00e4her. Das wird dann aber nicht einfach ein Kater nach einem Rausch sein. Das Aufwachen aus dem Verschuldungs-Eldorado wird zu einer \u00a0gigantischen Ver\u00e4nderung f\u00fchren. Und den S\u00fcchtigen droht eine Radikalkur, falls\u00a0es ihnen \u00fcberhaupt noch gelingen w\u00fcrde, rechtzeitig aus dem immer heisseren \u00a0Topf zu springen. Ich vermute aber, dass es zu viele Fr\u00f6sche gibt.<\/p>\n Interesse geweckt?<\/strong> Das k\u00f6nnte Sie ebenfalls interessieren:<\/strong> Die Fachausbildung<\/a> bef\u00e4higt die Absolventinnen und Absolventen, Fachaufgaben in einem Corporate Treasury kompetent und effektiv anzugehen. Die anspruchsvollen Aufgaben und komplexen Zusammenh\u00e4nge im Treasury eines mittelgrossen bis grossen Unternehmens verlangen ein fundiertes Fach- und Methodenwissen, welches die Studierenden im Verlaufe dieser Ausbildung erwerben und vertiefen. Das CAS<\/a> wird in Zusammenarbeit mit Swiss ACT durchgef\u00fchrt.<\/p>\n Interesse geweckt? Haben Sie noch offene Fragen?<\/strong> von Prof. Dr. Maurice Pedergnana Dozent und Studienleiter am Institut f\u00fcr Finanzdienstleistungen Zug IFZ Der Entscheid, der am Donnerstag von den f\u00fcnf Direktoren und 17 Notenbank-Gouverneuren im 35. Stockwerk der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt getroffen wurde, h\u00e4tte vor drei Jahren f\u00fcr erhitzte Gem\u00fcter gesorgt. 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\nLesen Sie weiter – ein detailiertes Dossier \u00fcber die Folgen und Auswirkungen des EZB-Entscheids auf die Asset Allocation finden Sie hier<\/a><\/p>\n
\nSwiss Certified Treasurer (SCT)\u00ae<\/a> – die Fachausbildung f\u00fcr Treasury<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/hub.hslu.ch\/ifz\/wp-content\/blogs.dir\/165\/files\/sites\/6\/2012\/09\/31.png\")
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\n<\/strong>Detailiertere Informationen rund um den Swiss Certified Treasurer (SCT)\u00ae<\/a> finden Sie hier.<\/p>\n
\nKontaktieren Sie die Studienleitung unter der F\u00fchrung von Prof. Markus Rupp<\/a> und Thomas Birrer<\/a>. Sie stehen f\u00fcr weitere Ausk\u00fcnfte jederzeit und gerne zur Verf\u00fcgung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"