{"id":6865,"date":"2022-10-17T10:45:00","date_gmt":"2022-10-17T08:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/immobilienblog\/?p=6865"},"modified":"2026-02-11T14:53:18","modified_gmt":"2026-02-11T13:53:18","slug":"infrastrukturinvestments-im-visier-der-anleger","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/immobilienblog\/2022\/10\/17\/infrastrukturinvestments-im-visier-der-anleger\/","title":{"rendered":"Infrastrukturinvestments im Visier der Anleger"},"content":{"rendered":"\n\n

Ein Artikel von Prof Dr. Michael Tr\u00fcbestein<\/a> mit Expertenmeinungen von Irma Kessler<\/a>, Samuel M\u00fcller<\/a> und Christoph Manser<\/p>\n

Investitionen in Infrastrukturanlagen bieten eine interessante und zielgerichtete M\u00f6glichkeit, das Anlageportfolio von (institutionellen) Investoren zu optimieren. Diese weisen \u2013 je nach Auspr\u00e4gung \u2013 ein breites Spektrum an m\u00f6glichen Zielen und L\u00e4ndern auf und bieten Investoren ein hohes Diversifikationspotential. Gleichzeitig sind konstante Cash Flows und interessante Renditen m\u00f6glich. In diesem Zusammenhang sind in den letzten Jahren mehrere neue Anlageprodukte erfolgreich eingef\u00fchrt worden.<\/p>\n

Dennoch ist das \u00abUniversum\u00bb der Infrastrukturinvestitionen gross und die Auswahl der richtigen Strategie herausfordernd. In diesem Zusammenhang sind mehrere Fragen zu evaluieren, unter anderem, ob die aktuelle makro\u00f6konomische Situation und das (geo-)politische Umfeld die Kapitalallokation im Infrastrukturbereich ver\u00e4ndert, welche Sektoren von Infrastrukturinvestitionen von Investoren bevorzugt werden oder welche aktuellen empirischen Ergebnisse vorhanden sind und welche Investitions-Pr\u00e4ferenzen bestehen.<\/p>\n

Ferner ist zu eruieren, welche M\u00f6glichkeiten Equity- oder Debt-L\u00f6sungen bieten. Im Rahmen der Reform der BVV wurde die Bedeutung von Infrastrukturinvestitionen nochmals gest\u00e4rkt.<\/p>\n

An dieser Stelle setzte das Webinar der RICS<\/a> und der HSLU Hochschule Luzern<\/a> an, zu dem Prof. Dr. Michael Tr\u00fcbestein FRICS<\/a>, Pr\u00e4sident der RICS Schweiz<\/a>, eingeladen hatte und das von ihm moderiert wurde.<\/p>\n\n\n

Sektorenschwerpunkte der Investments in Infrastruktur<\/h2>\n\n\n

Irma Kessler MScRE<\/a>, Investment Manager in einem Single Family Office, beleuchtete zun\u00e4chst die repr\u00e4sentativen empirischen Ergebnisse der aktuellen ASIP-Studie zum Themenbereich \u00abInfrastruktur\u00bb. Die Studie, die 2022 durchgef\u00fchrt wurde, ergab, dass grunds\u00e4tzlich eine grosse Bereitschaft f\u00fcr Investitionen in Infrastruktur vorhanden ist. Hierbei ist besonders die hohe Akzeptanz fu\u0308r Investitionen im Bereich der \u00abWindenergie\/Photovoltaik\u00bb auffallend, welche mit einstimmiger Zustimmung die h\u00f6chste Attraktivit\u00e4t respektive Wichtigkeit repr\u00e4sentiert und mit den erneuerbaren Energien alloziert wird. Gleichwohl gibt es eine hohe Zustimmung auch f\u00fcr Investitionen in \u00abElektrizit\u00e4t\/Stromnetze\u00bb, \u00abWasser\/Abwasser\u00bb und Telekommunikation\/Datennetze\u00bb.<\/p>\n

Vor dem Hintergrund der aktuellen geopolitischen Herausforderungen und einem drohenden \u00d6lembargo treffen \u00abGas\/\u00d6l\u00bb sowie \u00abVerkehrsinfrastrukturen \u00bb sowohl bei den derzeitigen Investitionen als auch bei der Bewertung der Attraktivit\u00e4t derzeit auf die geringste Zustimmung.<\/p>\n\n\n

Motive und Gr\u00fcnde f\u00fcr Investitionen in Infrastruktur<\/h2>\n\n\n

Die Motive und Gru\u0308nde fu\u0308r Investitionen in Infrastruktur liegen zu 100 Prozent beim Diversifikationseffekt zum bestehenden Portfolio, insbesondere im Hinblick auf die Optimierung der Rendite-Risiko-Relation. Ferner folgen attraktive Renditen und die \u00abniedrige Korrelation zu anderen Assetklassen\u00bb als weitere Motive fu\u0308r Infrastrukturinvestitionen.<\/p>\n

In Zeiten von zunehmender Teuerung wird auch dem \u00abInflationsschutz\u00bb vermehrt Rechnung getragen sowie auch der Nachhaltigkeitsthematik \u00abESG Impact\u00bb, die durch Investitionen in erneuerbare Energien als weiteres Motiv fu\u0308r Investitionen dieser Art gelten. Zudem geben die befragten Institutionen mehrheitlich den Aspekt der Wertsteigerung an. Die Schweizer Struktur und Luxemburger\/internationale Struktur nehmen dabei eine eher unterordnete Rolle bei den Motiven fu\u0308r Infrastrukturinvestitionen ein.<\/p>\n\n\n

Motive und Gr\u00fcnde gegen Investitionen in Infrastruktur<\/h2>\n\n\n

Bei den Motiven gegen Investitionen in Infrastruktur geben die befragten Institutionen prim\u00e4r \u00abpolitische und rechtliche Risiken\u00bb als zentrales Hauptmotiv an und das unmittelbar damit verkn\u00fcpfte Risiko, erwartete Renditen nicht erzielen zu k\u00f6nnen. Weitere Hinderungsgr\u00fcnde f\u00fcr Infrastrukturinvestitionen liegen speziell in der \u00abIntransparenz der Investition \u00bb und der zeitlichen respektive Liquidit\u00e4ts- Komponenten, welche durch die \u00abhohe zeitliche Bindung\u00bb und den \u00abJ-Curve-Effekt\u00bb vorliegen. Im Zuge dessen ist ein langer Anlagehorizont zu verfolgen, da derartige Investitionen besonders zu Beginn mit hohen Kosten verbunden sind und Auszahlungen erst zu einem sp\u00e4teren Zeitpunkt erfolgen. Dies best\u00e4tigt sich wiederum im sogenannten \u00abJ-Curve-Effekt\u00bb. Gleichwohl wird der Kostenaspekt f\u00fcr derartige Investments weiter genannt, welche unter anderem durch den \u00abKostenaufwand bei der Vertragsvergabe\/ Vertragsgestaltung\u00bb, \u00abKosten- und Kontrollaufwand\/interne Ressourcen\u00bb und die Absicherung von \u00abW\u00e4hrungsrisiken\u00bb gegeben sind. \u00abInterne Restriktionen\u00bb oder ein \u00abmangelndes Investitionsvolumen \u00bb werden unterdessen nicht als zentrale Hinderungsgr\u00fcnde genannt. Auch \u00abmangelnde Erfahrung\/Kompetenz \u00bb sowie \u00abfehlende Produkte\u00bb hindern Investitionen in Infrastruktur nicht ausserordentlich.<\/p>\n\n\n

Zuk\u00fcnftige Bedeutung von Investitionen in Infrastruktur<\/h2>\n\n\n

Der Vergleich zu den bisherigen ASIP-Studien zeigt, dass die Motive und Gr\u00fcnde gegen Investitionen in Infrastruktur durchg\u00e4ngig in ihrer Bedeutung abgenommen haben. Dies kann bereits auf die aufgebauten Erfahrungen respektive das inzwischen gewonnene Know-How zur\u00fcckgef\u00fchrt werden, sodass in weiterer Folge k\u00fcnftig zunehmende Investitionen in Infrastrukturen erwartet werden k\u00f6nnen. Die Renditeerwartungen liegen \u2013 \u00fcber alle Infrastrukturen \u2013 bei mindestens 5 Prozent und k\u00f6nnen somit als durchaus attraktiv bewertet werden.<\/p>\n

Eine direkte Auswirkung der Anpassung der BVV 2 konnte unterdessen nicht nachgewiesen werden. Gleichwohl kann mit Blick auf die Schweiz festgehalten werden, dass die Bedeutung der Asset-Klasse \u00abInfrastruktur \u00bb weiterhin zunimmt.<\/p>\n\n\n

Bedeutung von Debt- und Equity-Strukturen<\/h2>\n\n\n

Darauf aufbauend beleuchtete Samuel Mueller, CFA, FRM, CAIA<\/a>, Portfolio Manager Alternative Investments und Member of Management bei Baloise Asset Management AG<\/a>, die Vorteile von Infrastruktur-Finanzierungen als Anlagem\u00f6glichkeit f\u00fcr Investoren, wobei er das Augenmerk insbesondere auf die Aspekte Langfristigkeit, Rendite, Resilienz und Stabilit\u00e4t lenkte.<\/p>\n

Desweiteren evaluierte Christoph Manser, CFA, Head Infrastructure International bei Swiss Life Asset Management<\/a>, anhand von aktuellen Case Studies erfolgreiche Investitionsstrategien und beleuchtete dabei unter anderem detailliert die aktuelle Transaktion des JFK Terminals in New York, dessen Finanzierungskonsortium sich Swiss Life Asset Managers im Auftrag ihrer Infrastrukturfonds angeschlossen hat.<\/p>\n\n\n

Empirische Studie<\/h2>\n\n\n

Die Ergebnisse der empirischen Studie publiziert der Springer-Verlag unter dem Titel: \u00abNachhaltigkeit und Infrastruktur im Immobilienportfolio \u2013 Eine theoretische und empirische Untersuchung des Anlageverhaltens von Schweizer institutionellen Investoren\u00bb<\/a> (ISBN: 978-3-658-39524-7).<\/p>\n\n\n

Save the Date \u2013 2. November 2022<\/h2>\n\n\n

Das n\u00e4chste Webinar von HSLU und RICS, in dessen Rahmen monatlich f\u00fchrende Vertreter der internationalen Immobilienwirtschaft die neuesten Erkenntnisse aus Forschung und Praxis pr\u00e4sentieren, wird am 2. November 2022 zum Thema \u00abHerausforderungen auf den Europ\u00e4ischen Immobilienm\u00e4rkten\u00bb<\/a> stattfinden, gefolgt vom Webinar am 7. Dezember zum Thema \u00abImpact Investments: Investment Strategies and Empirical Insights\u00bb<\/a> mit Vorstellung mehrerer aktueller Studien.<\/p>\n

Weitere Events:<\/p>\n