{"id":14907,"date":"2021-12-15T13:28:17","date_gmt":"2021-12-15T12:28:17","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=14907"},"modified":"2026-02-11T14:52:57","modified_gmt":"2026-02-11T13:52:57","slug":"krypto-assets-markt-in-der-schweiz-und-liechtenstein","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/krypto-assets-markt-in-der-schweiz-und-liechtenstein\/","title":{"rendered":"Krypto-Assets Markt in der Schweiz und Liechtenstein"},"content":{"rendered":"\n\n\n

Die Entwicklungen im Bereich der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) haben in den letzten Jahren zum Entstehen einer neuen Art von Verm\u00f6genswerten gef\u00fchrt. Diese sogenannten \u00abKrypto-Assets\u00bb k\u00f6nnen verschiedenen Zwecken dienen und aufgrund ihrer Eigenschaften als neue und unabh\u00e4ngige Anlageklasse angesehen werden (siehe z. B. Ankenbrand and Bieri (2018). Durch ihr Potenzial zur Portfoliooptimierung oder -diversifizierung sind sie in den letzten Jahren zunehmend in den Fokus der Anleger ger\u00fcckt. Infolgedessen hat sich ein \u00d6kosystem herausgebildet, welches das Engagement in solchen Anlagen durch die Nutzung traditioneller Anlagevehikel wie Fonds, aber auch den Zugang zu Direktinvestitionen erleichtert. Zu diesem \u00d6kosystem z\u00e4hlen beispielsweise Kryptob\u00f6rsen, Wallet-Anbieter oder in j\u00fcngster Zeit auch immer mehr regulierte Banken. Die Marktmikrostruktur sowie das Volumen der verschiedenen Gesch\u00e4ftsmodelle im Markt f\u00fcr Krypto-Assets in der Schweiz und Liechtenstein sind jedoch noch wenig erforscht und wurden bisher nicht strukturiert untersucht und erhoben. In Zusammenarbeit zwischen dem IFZ und der Swisscom entstand eine Studie zu dieser Thematik und zeigt, unter anderem, aggregierte Marktzahlen zum Kryptomarkt in der Schweiz und Liechtenstein. Im Folgenden gehen wir auf ausgew\u00e4hlte Ergebnisse der Studie ein.<\/p>\n\n\n\n

Das Schweizer und Liechtensteiner \u00d6kosystem f\u00fcr Krypto-Assets-Investitionen bietet ein vielf\u00e4ltiges Produkt- und Dienstleistungsangebot<\/strong><\/p>\n\n\n\n

In der Schweiz und in Liechtenstein gibt es eine wachsende Zahl von Unternehmen mit einem immer vielf\u00e4ltigeren Angebot an Krypto-Assets-bezogenen Produkten und Dienstleistungen. Dies zeigt sich im breiten Dienstleistungsangebot von in der Studie befragten Unternehmen im Bereich Krypto-Assets-Investitionen, welches in Abbildung 1 dargestellt ist.[1]<\/a> Die magentafarben hervorgehobenen Felder bedeuten „wird angeboten“ und die blauen Felder „wird nicht angeboten“. Die Auswertung zeigt, dass es stark diversifizierte Unternehmen wie die Sygnum Bank AG, Maerki Baumann & Co. AG und die Hypothekarbank Lenzburg AG gibt, die 11 der 12 befragten Gesch\u00e4ftsfelder abdecken. Auch die SEBA Bank AG und die Crypto Finance AG bieten eine Vielzahl von Produkten und Dienstleistungen an. Es gibt aber auch Unternehmen wie Aktionariat AG, Base58 Capital AG, Relai AG, SwissOne Capital AG und daura AG, die sich auf ausgew\u00e4hlte Krypto-Assets-Aktivit\u00e4ten spezialisieren. Die Grafik zeigt auch, dass das Gesch\u00e4ftsfeld „Tokenisation & Issuance“ von den befragten Unternehmen am h\u00e4ufigsten abgedeckt wird, gefolgt von Dienstleistungen in den Bereichen Handel, Verwahrung und Brokerage von Krypto-Assets.<\/p>\n\n\n

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Abbildung 1: Hauptaktivit\u00e4ten der Unternehmen, die an der Umfrage teilgenommen haben<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Die zunehmende Diversit\u00e4t Schweizer und Liechtensteiner \u00d6kosystem f\u00fcr Krypto-Assets-Investments spiegelt sich auch in der abnehmenden Dominanz von Bitcoin und Ether als Basiswerte bei den an der SIX Swiss Exchange gehandelten indirekten Anlageprodukten (siehe Abbildung 2) wider. Stattdessen werden vermehrt Produkte mit anderen Krypto-Assets (z.B. Tezos oder Solana) und auch Krypto-Indizes als Basiswerte angeboten.<\/p>\n\n\n

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Abbildung 2: Anzahl der an der SIX Swiss Exchange gehandelten Krypto-Finanzprodukte pro Monat nach Basiswert (Quelle: SIX Crypto Reports)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Starkes Wachstum sowohl bei direkten als auch bei indirekten Anlagen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Der Schweizer Markt f\u00fcr Krypto-Assets ist in den letzten drei Jahren stark gewachsen. Dies zeigt sich zum Beispiel am Volumen, welches in indirekten Anlagevehikel investiert ist. Abbildung 3 zeigt, dass das Gesamtverm\u00f6gen von ETPs und offenen Fonds, welche entweder in der Schweiz oder Liechtenstein zum Verkauf zugelassen, domiziliert oder gelistet sind, in Schweizer Franken seit Oktober 2020 exponentiell gestiegen ist. Dies ist zum einen auf die Wertentwicklung von Krypto-Assets zur\u00fcckzuf\u00fchren. Der Anstieg des in Punkten des Crypto Market Index 10, der die Wertentwicklung der gr\u00f6ssten und liquidesten Krypto-Assets abbildet, gemessenen Gesamtverm\u00f6gens der ber\u00fccksichtigten Anlageprodukte deutet aber darauf hin, dass auch neues Geld in den Markt geflossen ist.<\/p>\n\n\n

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Abbildung 3: Gesamtverm\u00f6gen von Schweizer ETPs und offenen Fonds (Quelle: Morningstar Direct)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Sch\u00e4tzungen zu Schweizer Direktinvestitionen in Krypto-Assets, das heisst des direkten Kaufs und Haltens von Krypto-Assets, sind schwierig und aufgrund der der Blockchain-Technologie inh\u00e4renten Anonymit\u00e4t nicht direkt m\u00f6glich. Daher verwenden die Autoren eine Methode, die teilweise auf einer On-Chain-Analyse und der Auswertung von Webseiten-Verkehr basiert. Konkret sch\u00e4tzen sie das j\u00e4hrliche Handelsvolumen von Schweizer Investoren und Investorinnen \u00fcber die 15 gr\u00f6ssten zentralen und dezentralen Kryptob\u00f6rsen. Die Auswertung ergibt dabei ein j\u00e4hrliches Handelsvolumen von 96,6 Milliarden Schweizer Franken zwischen Oktober 2020 und September 2021, wobei das Volumen f\u00fcr zentralisierte Kryptob\u00f6rsen (92,6 Mrd. CHF) bedeutend gr\u00f6sser ist als jenes f\u00fcr dezentrale Kryptob\u00f6rsen (4,0 Mrd. CHF). Abbildung 4 zeigt den entsprechenden monatlichen Verlauf, wobei ein deutlicher Anstieg seit Mitte letzten Jahres ersichtlich ist. Dieser Anstieg ist dabei gemessen in Schweizer Franken (linke Skala) sowie in Punkten des Crypto Market Index 10 (rechte Skala) beobachtbar. Indirekte Anlageprodukte f\u00fcr Krypto-Assets an der SIX Swiss Exchange machen im gleichen Betrachtungszeitraum ein Handelsvolumen von 7 Milliarden Schweizer Franken aus. Ein Vergleich mit dem Gesamthandelsvolumen aller Anlageklassen an der SIX Swiss Exchange von 1,4 Billionen Schweizer Franken zeigt, dass die Handelsvolumina im Schweizer Kryptomarkt relativ klein sind.<\/p>\n\n\n

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Abbildung 4: Monatliches Handelsvolumen der 15 gr\u00f6ssten dezentralisierten und zentralisierten Krypto-B\u00f6rsen f\u00fcr die Schweiz (Quelle: CoinGecko (2021), Semrush (2021))<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Weitere Innovationen werden erwartet<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Obwohl das Schweizer und Liechtensteiner \u00d6kosystem f\u00fcr Krypto-Assets-Investments bereits eine Vielzahl innovativer L\u00f6sungen bietet, wie zum Beispiel neue Finanzprodukte auf Basis von Staking und Tokenisierung, sind in Zukunft weitere Innovationen zu erwarten. Einer der Bausteine daf\u00fcr k\u00f6nnte das neu eingef\u00fchrte Gesetz \u00fcber DLT-Handelssysteme sein.<\/p>\n\n\n\t

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\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tCrypto Assets Study – 2021\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t
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