{"id":14934,"date":"2022-01-17T08:24:51","date_gmt":"2022-01-17T07:24:51","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=14934"},"modified":"2026-02-11T14:52:58","modified_gmt":"2026-02-11T13:52:58","slug":"das-hypotheken-boersenmodell-von-credit-exchange-bisherige-entwicklungen-und-ausblick","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/das-hypotheken-boersenmodell-von-credit-exchange-bisherige-entwicklungen-und-ausblick\/","title":{"rendered":"Das Hypotheken-B\u00f6rsenmodell von Credit Exchange \u2013 bisherige Entwicklungen und Ausblick"},"content":{"rendered":"\n\n\n

Die Firma Credit Exchange (CredEx) ging im Jahr 2019 live und geh\u00f6rt zu je 25 Prozent der Bank Avera, der Mobiliar, Swisscom und der Vaudoise Versicherungen. Das Aktionariat von CredEx ist aber grunds\u00e4tzlich offen, eine Erweiterung mit strategischen Instituten zu ber\u00fccksichtigen.<\/p>\n\n\n\n

Gesch\u00e4ftsmodell<\/strong><\/p>\n\n\n\n

In Abbildung 1 ist das Gesch\u00e4ftsmodell von CredEx vereinfacht dargestellt. Zentral am Modell ist, dass der Vertrieb vom eigentlichen Risikotr\u00e4ger (\u00abRisk Carrier\u00bb) getrennt wird. Damit ergeben sich f\u00fcr die einzelnen Teilnehmer im \u00ab\u00d6kosystem\u00bb von CredEx verschiedene Vorteile.<\/p>\n\n\n\n

Der Risikotr\u00e4ger<\/em><\/strong>, welcher die Hypotheken in seine B\u00fccher nimmt, kann das Hypothekarportfolio in Einklang mit seiner Risikopolitik (und basierend auf seiner eigenen Tragbarkeits-Berechnung und auch seiner generellen Risikopolitik) gezielt erweitern und (nach Laufzeiten, Kreditnehmerqualit\u00e4t, Region, etc.) diversifizieren. F\u00fcr regionale Banken k\u00f6nnte das Angebot insofern interessant sein, um das Portfolio regional zu diversifizieren. Zudem kann das Modell aus Sicht des ALM spannend sein. Durch die \u00dcbernahme des Kreditausfallrisikos verdient der Risikotr\u00e4ger eine gewisse Zinsmarge (ca. 70-90 bp p.a.) abz\u00fcglich der Kosten von ca. 20 Basispunkten (10 bp gehen an die Vertriebseinheit als Vertriebskommission, ca. 10 bp gehen durch die \u00dcbernahme des Servicing an CredEx). Die Kosten f\u00fcr das Servicing sind aus Sicht der Banken sicherlich ein zentraler Aspekt im Entscheid f\u00fcr oder gegen das Modell von CredEx. M\u00f6glicherweise sind die Prozesskosten von CredEx tats\u00e4chlich tiefer als diejenigen der einzelnen Bank. Da man bei den meisten Banken die Anzahl Mitarbeitenden im Bereich der Kreditabwicklung durch die einzelnen Hypotheken von CredEx aber nicht reduzieren kann, ist diese \u00abBezahlpflicht\u00bb f\u00fcr die meisten Banken nur m\u00e4ssig attraktiv. Hingegen ist aus Sicht des Risikotr\u00e4gers positiv zu werten, dass man nur dann eine Geb\u00fchr bezahlt, wenn ein Vertragsabschluss zustande kommt.<\/p>\n\n\n\n

Aus Sicht der Vertriebseinheit<\/em><\/strong> hilft das Gesch\u00e4ftsmodell von CredEx, dass man ohne \u00abnegativen\u00bb Auswirkungen auf die Bilanz den Vertrieb forcieren kann und das Risiko weitergeben kann (zu hoffen ist, dass dies nicht zu einem Moral Hazard Verhalten f\u00fchrt \u2013 dieses Risiko sollte aber mitigiert sein, indem der Risikotr\u00e4ger seine Risikopolitik anwenden kann). Zentral ist zudem, dass die Kundenschnittstelle erhalten bleibt und der Kunde einen guten Preis erh\u00e4lt. Als Vertriebskommission erh\u00e4lt die Vertriebseinheit ca. 10 Basispunkte pro Jahr. Eine Motivation von Banken kann es sein, Gesch\u00e4fte zu vermitteln, die man nicht machen m\u00f6chte, aber ein Kundenbed\u00fcrfnis sind. Im Vordergrund stehen hier lange Laufzeiten, die ALM-m\u00e4ssig kaum in eine Bankbilanz passen.<\/p>\n\n\n\n

Aus Kundensicht<\/em><\/strong> hat man die klassischen Vorteile eines Hypothekarvermittlers. Der Preis ist oftmals tiefer und die Suchkosten sind geringer, weil man nur mit einem Anbieter sprechen muss. Die verschiedenen Preise sind f\u00fcr die Kundinnen und Kunden durch die \u00abEchtzeit-Auktion\u00bb jederzeit verf\u00fcgbar und ein \u00abEchtzeit-Abschluss\u00bb ist m\u00f6glich. Nach der B\u00f6rsenlogik gewinnt jeweils automatisch der Anbieter mit dem g\u00fcnstigsten Preis.<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/a>
Abbildung 1: Gesch\u00e4ftsmodell CredEx<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Die CredEx L\u00f6sung kann als White-Label L\u00f6sung bei Banken oder Versicherungen implementiert werden. Dadurch kann sich der Kundenberater oder die Kundenberaterin unabh\u00e4ngig vom Risikoappetit und von ALM-Restriktionen des Instituts auf die Beratung fokussieren und die Kundenschnittstelle und auch die vertragliche Beziehung mit dem Kunden und der Kundin bleibt bei der Vertriebseinheit.
Derzeit beschr\u00e4nkt sich CredEx auf das selbstbewohnte Wohneigentum.<\/p>\n\n\n\n

Viele Konkurrenten \u2013 vielf\u00e4ltige Gesch\u00e4ftsmodelle<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Es gibt in der Zwischenzeit verschiedene Modelle im Hypothekarmarkt und die Unterscheidungen zwischen den einzelnen Marktteilnehmenden sind nicht mehr einfach. Am ehesten kann man das \u00abOrchestrator\u00bb-Modell von CredEx mit dem Modell von key4 von UBS, dem Startup Hypoauktion<\/a> oder mit dem Ansatz des Hypothekenzentrums des VZ<\/a> vergleichen. Auch key4<\/a> hat ein digitalisiertes Modell, \u00fcbernimmt das Servicing (zentrale Abwicklung) und bietet die Vermittlung verschiedener Kreditgeber an. Auf der anderen Seite ist CredEx aber ein reines B2B Modell und keine eigentliche B2C-Vergleichsplattform. Als zweites bietet CredEx eine White Label Hypothekarplattform f\u00fcr den Vertrieb an und ist dadurch in Bezug auf die Vertragsgestaltung offener als key4 (der Vertrag bei key4 wird stets mit UBS abgeschlossen).<\/p>\n\n\n\n

Das Hypothekenzentrum VZ hat in Bezug auf die \u00abB\u00f6rse\u00bb ein \u00e4hnliches Modell wie CredEx. Der einzige Vertriebspartner im System ist beim VZ aber das VZ selber.<\/p>\n\n\n\n

So lief es bis anhin \u2013 Fakten<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Volumen:<\/em><\/p>\n\n\n\n

Seit der Lancierung wurde \u00fcber CredEx ein Volumen in der H\u00f6he von CHF 2.0 Milliarden abgewickelt. Dabei hat vor allem das Volumen der Mobiliar \u2013 die Verwaltung des Hypothekenbestand der Mobiliar von insgesamt rund CHF 1.4 Milliarden wurde k\u00fcrzlich an den Abwicklungspartner des CredEx-\u00d6kosystems, der Glarner Kantonalbank \u00fcbertragen \u2013massgeblich zum Wachstum beigetragen. Vor allem seit M\u00e4rz 2021 ist CredEx stark gewachsen. Derzeit werden \u00fcber CredEx monatlich rund 30-40 Mio. CHF abgeschlossen, was etwa dem Volumen einer kleinen Kantonalbank entspricht.<\/p>\n\n\n\n

Risikotr\u00e4ger:<\/em><\/p>\n\n\n\n

Als Risikotr\u00e4ger respektive Kapitalgeber fungieren derzeit die Suva, PAX, Mobiliar, verschiedene Pensionskassen, die Vaudoise Versicherungen, die Sicpa Gruppe und \u2013 in nur sehr geringem Ausmass \u2013 die Glarner Kantonalbank. Banken konnten sich bislang weder als Vertriebspartner noch als Risikotr\u00e4ger f\u00fcr das Modell von CredEx begeistern, auch wenn auf der Homepage auch verschiedene Banken aufgef\u00fchrt sind, die mit der Credit Exchange zusammenarbeiten (vgl. Abbildung 2). Gerade im Bereich des Vertriebs w\u00e4ren Banken aber wichtig f\u00fcr CredEx. Hauptgrund aus Bankensicht gegen das Modell scheinen die Kosten f\u00fcr das Servicing zu sein (\u00abWir k\u00f6nnen und machen das selber und m\u00f6chten keine weiteren Zusatzkosten\u00bb) und die teilweise tiefen Margen. Des Weiteren haben derzeit 80 Prozent des \u00fcber CredEx abgewickelten Volumens eine Laufzeit von 10 oder mehr Jahren. In diesem Bereich haben Versicherungen preisliche Vorteile gegen\u00fcber Banken.<\/p>\n\n\n

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\"\"<\/a>
Abbildung 2: Diese Unternehmen arbeiten gem\u00e4ss Webseite mit Credit Exchange zusammen<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Sekund\u00e4rmarkt<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Interessant finde ich den geplanten Sekund\u00e4rmarkt f\u00fcr Hypothekarkredite. W\u00e4hrend wir Sekund\u00e4rm\u00e4rkte vor allem im Bereich der Konsumkredite von einzelnen Crowdfunding-Plattformen bereits kennen, w\u00e4re ein solcher Sekund\u00e4rmarkt f\u00fcr Hypotheken eine interessante Innovation auf dem hiesigen Finanzplatz. Vor allem die unterschiedlichen Bed\u00fcrfnisse von Versicherungen und Banken hinsichtlich der Laufzeiten sprechen f\u00fcr den Aufbau eines Sekund\u00e4rmarktes. W\u00e4hrend n\u00e4mlich f\u00fcr Versicherungen in der Regel Hypotheken mit kurzen Laufzeiten wenig attraktiv sind, suchen gewisse Banken derzeit oftmals k\u00fcrzere Laufzeiten. Auf einer \u00abB\u00f6rse\u00bb k\u00f6nnten Versicherungsunternehmen die in wenigen Jahren auslaufenden Hypotheken an eine Bank verkaufen. Dadurch w\u00fcrde auch die illiquide Anlageklasse \u00abHypotheken\u00bb handelbar.
Im ersten Halbjahr 2022 soll eine erste solche Transaktion durchgef\u00fchrt werden. Da die CredEx \u00fcber keine entsprechende FINMA-Lizenz verf\u00fcgt, kann sie derzeit keine zentrale Rolle in der eigentlichen \u00dcbertragung \u00fcbernehmen.<\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Das Modell von CredEx hat viele interessante Aspekte (vor allem das B\u00f6rsenmodell und der geplante Sekund\u00e4rmarkt finde ich spannend), ist aber nicht ganz einfach zu verstehen und noch immer nur m\u00e4ssig bekannt im Markt.
F\u00fcr Pensionskassen und Versicherungen (vor allem ohne eigene Abwicklungseinheiten) ist das Angebot attraktiv. Auf der anderen Seite z\u00f6gern Banken, sich dem CredEx-\u00d6kosystem anzuschliessen. Das ist aus Sicht von CredEx problematisch, denn Banken sind zentral f\u00fcr die Skalierung des Modells. Das Funktionieren des CredEx setzt voraus, dass Angebot und Nachfrage einigermassen im Gleichgewicht sind. Die gr\u00f6sste Vertriebskraft haben immer noch die Banken und solange die Banken nicht mitmachen wird ein markanter \u00dcberhang an Kapital, das Anlagem\u00f6glichkeiten sucht, bestehen. Aus Bankensicht scheint aber vor allem der Servicing-Bereich nicht attraktiv zu sein. Banken werden in der (zumindest) nahen Zukunft weiterhin Hypotheken (auch) selbst abwickeln, wodurch sie mit den Abwicklungsleistungen \u00fcber CredEx keine wirklichen Einsparungen erzielen k\u00f6nnen, daf\u00fcr aber rund 10 Basispunkte bezahlen m\u00fcssen (die Anzahl der Mitarbeitenden im Bereich der Abwicklungen k\u00f6nnen durch eine Zusammenarbeit mit CredEx vermutlich nicht reduziert werden). Entsprechend arbeitet CredEx hier an neuen L\u00f6sungen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nach einem eher harzigen Start hat sich das Volumen von Credit Exchange (CredEx) in den vergangenen Monaten \u2013 vor allem auch dank der engeren Zusammenarbeit mit der Mobiliar \u2013 stark erh\u00f6ht. In Zukunft m\u00f6chte CredEx eine offene B\u00f6rse (B2B) f\u00fcr das Hypothekargesch\u00e4ft aufbauen und dadurch den Hypothekarmarkt fundamental transformieren und digitalisieren. Im heutigen Blog zeige ich auf, wie das bisherige Modell funktioniert, welche innovativen Elemente es beinhaltet und warum die bisherige Entwicklung lange Zeit unter den Erwartungen lag.<\/p>\n","protected":false},"author":165,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[252,46482,647343,46509,23682,19459,71422,19527,650798,71410,19461],"tags":[],"class_list":["post-14934","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-allgemein","category-bank-it","category-bankberatung","category-bankstrategie","category-digitalisierung","category-hypothekargeschaft","category-kreditgeschaeft","category-kundenorientierung","category-oekosystem","category-prozessmanagement","category-vertriebsmanagement"],"acf":[],"yoast_head":"\nDas Hypotheken-B\u00f6rsenmodell von Credit Exchange \u2013 bisherige Entwicklungen und Ausblick - IFZ Retail Banking Blog<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/das-hypotheken-boersenmodell-von-credit-exchange-bisherige-entwicklungen-und-ausblick\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Das Hypotheken-B\u00f6rsenmodell von Credit Exchange \u2013 bisherige Entwicklungen und Ausblick - IFZ Retail Banking Blog\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Nach einem eher harzigen Start hat sich das Volumen von Credit Exchange (CredEx) in den vergangenen Monaten \u2013 vor allem auch dank der engeren Zusammenarbeit mit der Mobiliar \u2013 stark erh\u00f6ht. 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