{"id":1674,"date":"2014-02-17T08:35:29","date_gmt":"2014-02-17T07:35:29","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=1674"},"modified":"2026-02-02T09:35:08","modified_gmt":"2026-02-02T08:35:08","slug":"den-schweizer-pfandbriefmarkt-jetzt-reformieren-teil-i","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/den-schweizer-pfandbriefmarkt-jetzt-reformieren-teil-i\/","title":{"rendered":"Den Schweizer Pfandbriefmarkt jetzt reformieren? Teil I"},"content":{"rendered":"\n

Die sichersten Anlagen der Welt<\/b><\/h2>\n\n\n\n

Der Leistungsausweis der beiden Schweizer Pfandbriefinstitute ist einzigartig. Seit ihrem Bestehen (1931) wurde nie eine ihrer Anleihe notleidend. Nie kamen Investoren zu schaden. Pfandbriefe sind denn auch kaum h\u00f6her verzinst als Bundesanleihen. W\u00e4hrend der Finanzkrise 2008 blieb der Pfandbriefmarkt stets funktionst\u00fcchtig. Mehr noch: Privatplatzierte Pfandbriefe (\u201eLimmat-Transaktionen\u201c) trugen 2008 aktiv zur Bew\u00e4ltigung der Krise bei. Bloss: Die n\u00e4chste Finanzkrise k\u00f6nnte auch anders verlaufen. Ungeahnte Risiken k\u00f6nnen im Vordergrund stehen. Ein Zinsanstieg k\u00f6nnte die Bankenrefinanzierung bedrohen. Die Konsequenz: Auch andere L\u00f6sungswege werden n\u00f6tig. G\u00e4be es Wege, um die bestehende Pfandbrief-Refinanzierungskette konsequenter in den Dienst von Liquidit\u00e4ts- und Systemrisiken zu stellen?<\/p>\n\n\n\n

Wolken am Horizont <\/b><\/h2>\n\n\n\n

Wie k\u00f6nnte denn die n\u00e4chste Finanzkrise aussehen? Diese drei Problembereiche sind f\u00fcr Hypotheken und Pfandbriefe relevant:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Die Schweiz hat zwar eine moderate Staatsverschuldung, aber eine zunehmende \u00a0Privatverschuldung. Hypothekarschulden wachsen seit Jahren schneller als die Einkommen. Damit steigen auch die Finanzierungsrisiken der Banken. Denn ihre Kundengelder werden bei einem Zinsanstieg instabil.<\/li>\n\n\n\n
  2. Neben dem latenten Liquidit\u00e4tsrisiko spricht die SNB in ihrem j\u00fcngsten Stabilit\u00e4tsbericht auch die Zins\u00e4nderungsrisiken an. Die Banken n\u00e4hmen an, sie k\u00f6nnten bei einem Zinsanstieg die Anpassungen ihrer Konditionen f\u00fcr Kundengelder hinausz\u00f6gern. Unrealistisch lange, gem\u00e4ss SNB.<\/li>\n\n\n\n
  3. \u201eBail-In statt Bail-Out\u201c ist das neues Paradigma f\u00fcr Bankenrettungen: Muss das Bankensystem irgendwann erneut gest\u00fctzt werden, dann k\u00fcnftig nicht mehr \u201evon aussen\u201c mit Steuergeld, sondern \u201evon innen\u201c mit Geldern der Aktion\u00e4re, Anleger und Einleger. Wie wirkt sich diese neue Strategie auf die Finanzierung der Hypotheken aus?<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Wer ist herausgefordert? <\/b><\/h2>\n\n\n\n

    Die erw\u00e4hnten Problembereiche sprechen Banken, Anleger, die Pfandbriefemittenten und s\u00e4mtliche Beh\u00f6rden an:<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Banken, die sich \u00fcber Kundengeld und Pfandbriefdarlehen finanzieren, m\u00fcssen sich vorbereiten: Die Refinanzierung der Hypotheken muss sichergestellt, Zinsrisiken m\u00fcssen richtig modelliert sein. F\u00fcr Notf\u00e4lle sollte ein Kontingenzplan bereitstehen.<\/li>\n\n\n\n
    2. Institutionelle und private Anleger im In- und Ausland suchen zu ihren Vorgaben und Strategien passende Investitionsm\u00f6glichkeiten. Es liegt im Interesse der Emittenten und ihrer Anspruchsgruppen, die Anlageinteressen der Investoren stets optimal zu bedienen.<\/li>\n\n\n\n
    3. Die beiden Pfandbriefinstitute transformieren 10% der Hypothekenfinanzierung, aber praktisch keine Kreditrisiken. Liesse sich dieses Transformationsmodell auch breiter nutzen (z.B. mittels nachrangiger, oder variabel verzinste Emissionen), womit mehr Risiken \u00fcbertragen und breiter verteilt w\u00fcrden?<\/li>\n\n\n\n
    4. Politik und Beh\u00f6rden m\u00fcssen Gl\u00e4ubiger sch\u00fctzen, das Finanzsystem stabilisieren, Basel III umsetzen (welches Bilanzrisiken nur ungen\u00fcgend erfasst), und Bail-In Instrumente auch f\u00fcr die inlandorientierten Banken schaffen.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

      Was ist zu tun?<\/b><\/h2>\n\n\n\n

      Finden Sie in der Fortsetzung (Teil II) dieses Blogthemas einige Handlungsvorschl\u00e4ge.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Der Schweizer Pfandbrief ist Weltmeister. In Sachen Sicherheit. Die Kehrseite: Nur 10% der Hypotheken sind \u00fcber Pfandbriefdarlehen finanziert. Legt unser\u00a0traditionelles System der grundpfandbesicherten Kapitalmarktfinanzierung am Ende zu viel Gewicht auf Anlegersicherheit? In Erwartung steigender Zinsen lohnt es sich, \u00fcber Optionen nachzudenken, um die Pfandbrief-Kette k\u00fcnftig auch in den Dienst von Liquidit\u00e4ts- und Systemrisiken zu stellen. <\/p>\n","protected":false},"author":1270,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"21102,21022,20937,21075,21006,21010","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[252,19496,1722,19459,436,1723,19495],"tags":[19512,7502,46460,46461,46458,46459,27754],"class_list":["post-1674","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-allgemein","category-andere-retail-banking-institute","category-1722","category-hypothekargeschaft","category-436","category-1723","category-regionalbanken-und-sparkassen","tag-deckungsgrad","tag-hypothekarmarkt","tag-hypotheken","tag-liquiditaetsrisiko","tag-pfandbriefe","tag-pfandbriefmarkt","tag-zinsanderungsrisiko"],"acf":[],"yoast_head":"\nDen Schweizer Pfandbriefmarkt jetzt reformieren? 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