{"id":20487,"date":"2025-06-30T07:59:18","date_gmt":"2025-06-30T05:59:18","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=20487"},"modified":"2026-02-11T14:53:04","modified_gmt":"2026-02-11T13:53:04","slug":"zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/","title":{"rendered":"Zwischen Boom und Wandel: Wie sich der US-Hypothekenmarkt neu aufstellt"},"content":{"rendered":"\n\n\n

Entwicklung des Hypothekarvolumens in den USA<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Die USA verf\u00fcgen \u00fcber den gr\u00f6ssten Hypothekenmarkt der Welt. Seit Ende 2019 ist die ausstehende Hypothekarschuld um mehr als 30\u202fProzent gestiegen \u2013 von rund USD 9.56 Billionen auf USD 12.61 Billionen (vgl. Abbildung 1). Grund daf\u00fcr ist vor allem ein Immobilienboom, ausgel\u00f6st durch historisch tiefe Hypothekarzinsen w\u00e4hrend der COVID-19-Pandemie. Gleichzeitig hat auch die Zahl ausstehender Hypotheken leicht zugenommen \u2013 von 81.6 auf 85.1 Millionen.<\/p>\n\n\n\n

Jahr<\/strong><\/td>Anzahl Hypotheken<\/strong><\/td>Hypothekar-schulden<\/strong> (in Billionen USD)<\/strong><\/td>Durch-schnittlicher Kreditbetrag
<\/strong>(in USD)<\/strong><\/td><\/tr>
Q4 2013<\/td>81.60<\/td>$8.05<\/td>$98,640<\/td><\/tr>
Q4 2014<\/td>81.43<\/td>$8.17<\/td>$100,332<\/td><\/tr>
Q4 2015<\/td>80.61<\/td>$8.25<\/td>$102,332<\/td><\/tr>
Q4 2016<\/td>79.90<\/td>$8.48<\/td>$106,133<\/td><\/tr>
Q4 2017<\/td>79.99<\/td>$8.88<\/td>$111,039<\/td><\/tr>
Q4 2018<\/td>79.35<\/td>$9.12<\/td>$114,984<\/td><\/tr>
Q4 2019<\/td>80.94<\/td>$9.56<\/td>$118,075<\/td><\/tr>
Q4 2020<\/td>80.60<\/td>$10.04<\/td>$124,603<\/td><\/tr>
Q4 2021<\/td>80.96<\/td>$10.93<\/td>$135,005<\/td><\/tr>
Q4 2022<\/td>83.42<\/td>$11.92<\/td>$142,927<\/td><\/tr>
Q4 2023<\/td>84.17<\/td>$12.25<\/td>$145,539<\/td><\/tr>
Q4 2024<\/td>85.10<\/td>$12.61<\/td>$148,120<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Abbildung 1: Anzahl Hypothekarkredite, ausstehendes Kreditvolumen und durchschnittliche Kreditgr\u00f6sse in den USA 2013 bis 2024 (Quelle: LendingTree analysis of Federal Reserve Bank of New York data)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Der starke Anstieg des Hypothekarvolumens l\u00e4sst sich vor allem auf zwei Faktoren zur\u00fcckf\u00fchren: zum einen auf die gestiegene Zahl aktiver Hypotheken, zum anderen auf deutlich h\u00f6here Kreditbetr\u00e4ge. Das durchschnittliche Hypothekarkreditvolumen ist in den letzten zehn Jahren von rund USD 100’000 auf USD 148’000 gestiegen.
Ein \u00e4hnliches Bild zeigt sich bei den Medianpreisen f\u00fcr Wohnimmobilien<\/a> in den USA: Zwischen 2015 und 2020 legten sie nur moderat zu \u2013 von etwa USD 290’000 auf USD 330’000 (vgl. Abbildung 2). Ab 2020 folgte jedoch ein markanter Preissprung, der 2022 mit einem H\u00f6chstwert von \u00fcber USD 440’000 seinen vorl\u00e4ufigen H\u00f6hepunkt erreichte. Diese Entwicklung spiegelt unter anderem die starke Nachfrage, niedrige Zinsen und pandemiebedingte Marktverzerrungen wider. Seit 2023 ist eine leichte Korrektur bzw. Seitw\u00e4rtsbewegung zu beobachten \u2013 vermutlich infolge steigender Zinsen und einer damit einhergehenden abgek\u00fchlten Nachfrage.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Abbildung 2: Entwicklung des Median-Verkaufspreises von Wohnimmobilien in den USA (Quelle: Federal Reserve Bank of St. Louis; FRED, April 2025)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Neu vergebene Kredite und Refinancing \u2013 eine Besonderheit des amerikanischen Hypothekarmarktes<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Im Jahr 2024 wurden Hypotheken im Umfang von rund USD 1\u2019690 Milliarden (oder USD 1.69 Billionen) vergeben \u2013 deutlich weniger als im Rekordjahr 2021 (4’510 Milliarden), aber \u00e4hnlich wie der langfristige Durchschnitt. Gegen\u00fcber dem Vorjahr 2023 war das ein Plus von 12.9 Prozent.
Man muss dabei wissen, dass das Rekordvolumen von 4’510 Milliarden USD im Jahr 2021 das h\u00f6chste jemals verzeichnete j\u00e4hrliche Hypothekenvolumen in den USA darstellt \u2013 und eng mit einer Besonderheit des amerikanischen Hypothekarmarktes zusammenh\u00e4ngt: dem sogenannten Refinancing. Knapp 60 Prozent des Volumens im Jahr 2021 waren \u00abRefinance\u00bb-Hypotheken. Bei den damals historisch tiefen Zinsen nutzten viele Kreditnehmende die M\u00f6glichkeit, ihre bestehenden Festhypotheken durch neue mit besseren Konditionen resp. tieferen Zinss\u00e4tzen zu ersetzen. In den USA ist das besonders attraktiv, da Hypotheken zwar oft langfristig (z.\u202fB. 30 Jahre) fest verzinst sind, aber jederzeit ohne Vorf\u00e4lligkeitsentsch\u00e4digung zur\u00fcckgezahlt werden k\u00f6nnen \u2013 anders als in der Schweiz. De facto nehmen Hausbesitzer eine neue Hypothek auf, um die alte vollst\u00e4ndig abzul\u00f6sen.
Ganz kostenlos ist das Refinanzieren aber nicht: Die sogenannten Closing Costs liegen typischerweise bei 2\u202fund 6 Prozent der Darlehenssumme. Doch wenn die Zinsen deutlich gesunken sind und in Anbetracht der langen Laufzeiten, lohnt(e) sich der Wechsel f\u00fcr viele trotzdem.<\/p>\n\n\n\n

Verschiedene Bonit\u00e4tsstufen: Von Subprime bis zu Super-prime<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Abbildung 3 schliesslich zeigt die vergebenen Kredite nach Bonit\u00e4t auf. In den Jahren vor dem Zusammenbruch des US-Immobilienmarkts und der Finanzkrise Ende der 2000er Jahre machten Kreditnehmende mit niedriger Bonit\u00e4t (Subprime) einen ungew\u00f6hnlich grossen Anteil der neuen Hypotheken aus. Im Jahr 2006 \u2013 dem H\u00f6hepunkt \u2013 lag der Subprime-Anteil (normalerweise gemessen mit dem FICO Score; FICO Score von weniger als 620 gilt als Subprime) bei 13.6\u202fProzent, w\u00e4hrend der Anteil von Super-Prime-Kreditnehmenden mit 53.5\u202fProzent auf einem Tiefstand war. Im Jahr 2024 hingegen entfielen nur noch 3.6\u202fProzent der neuen Hypotheken auf Subprime-Kreditnehmende, w\u00e4hrend Super-Prime-Kund:innen 80.3\u202fProzent aller neuen Hypotheken ausmachten.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Abbildung 3: Neu vergebenes Kreditvolumen (inkl. Refinance) nach Kreditrating<\/em><\/p>\n\n\n\n

Bedeutung von Hypothekenvermittlern vs. Banken<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Ein wachsender Anteil der Hypothekarkredite in den USA wird \u00fcber Vermittlungsplattformen, Wholesale Lenders und unabh\u00e4ngige Broker abgewickelt. Auch wenn sich einzelne Studien<\/a> hinsichtlich der genauen Zahlen unterscheiden, liegt der Marktanteil von Hypothekenvermittlern derzeit wohl zwischen 20\u202fProzent und 25\u202fProzent \u2013 deutlich h\u00f6her als in der Schweiz (ca. 7%)<\/a>, aber noch unter dem Niveau des Vereinigten K\u00f6nigreichs (rund 70%).
Der f\u00fchrende Akteur im Hypotheken-Gesch\u00e4ft ist United Wholesale Mortgage<\/a> (UWM) mit Sitz in Pontiac, Michigan. UWM ist der gr\u00f6sste reine Wholesale-Hypothekenanbieter des Landes und verfolgt ein interessantes B2B-Modell: Das Unternehmen vergibt Hypotheken ausschliesslich \u00fcber unabh\u00e4ngige Hypothekenvermittler und steht somit nicht mit Endkund:innen im Kontakt. UWM unterst\u00fctzt seine Partner mit schnellen Kreditentscheidungen, effizienten Prozessen und einer eigens entwickelten digitalen Plattform, die stark auf Skalierbarkeit und Automatisierung ausgerichtet ist. Die vergebenen Kredite erscheinen tempor\u00e4r in der Bilanz von UWM, bevor sie \u2013 meist innerhalb weniger Tage \u2013 an Fannie Mae, Freddie Mac oder \u00fcber Mortgage-Backed Securities (MBS) an institutionelle Investoren weiterverkauft werden. Damit agiert UWM als klassischer „originator and distributor“, nicht als langfristiger Kreditportfoliohalter.
Im digitalen B2C-Gesch\u00e4ft ist Rocket Mortgage<\/a> der gr\u00f6sste Online-Hypothekenanbieter der USA mit einem Marktanteil von rund 7.5\u202fProzent bei Neuabschl\u00fcssen (vgl. Abbildung 4). Weitere relevante Akteure sind LendingTree<\/a>, das als Vermittlungs- und Vergleichsplattform fungiert, Better Mortgage<\/a>, ein vollst\u00e4ndig digitaler Hypothekenanbieter mit direktem Kundenzugang oder CrossCountry Mortgage<\/a>.
Traditionelle Grossbanken wie Wells Fargo, Chase oder Bank of America bleiben wichtige Player im klassischen Hypothekengesch\u00e4ft, verlieren jedoch im digitalen Direktvertrieb zunehmend Marktanteile.Die Grossbanken haben zwar auf die digitale Konkurrenz reagiert, jedoch nicht durch eigenst\u00e4ndige Plattformgr\u00fcndungen oder Beteiligungen an Fintechs, sondern prim\u00e4r durch den Ausbau eigener digitaler Antragsprozesse oder die Optimierung interner Abl\u00e4ufe.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Abbildung 4: Die zehn gr\u00f6ssten Hypothekenanbieter in den USA, gemessen an der Anzahl neu vergebener Kredite (nicht am finanziellen Volumen, Quelle: Home Mortgage Disclosure Act data via iEmergent, April 2025)<\/em><\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Die rekordhohen ausstehenden Hypothekenschulden und die gestiegene durchschnittliche Kredith\u00f6he sind direkte Folgen der pandemiebedingten Niedrigzinsphase und der dynamischen Preisentwicklung am US-Immobilienmarkt. Gleichzeitig haben sich die Spielregeln ver\u00e4ndert: Klassische Banken verlieren an Bedeutung, w\u00e4hrend Vermittler, Wholesale Lenders und spezialisierte Direktanbieter Marktanteile gewinnen \u2013 unterst\u00fctzt durch ein ver\u00e4ndertes Kundenverhalten, automatisierte Prozesse und API-basierte Plattformen.
Zugleich bleibt die pers\u00f6nliche Beratung auch in den USA in vielen F\u00e4llen relevant \u2013 ein Umstand, der den Trend zu hybriden Vertriebsmodellen unterstreicht. Besonders interessant sind Gesch\u00e4ftsmodelle wie jenes von United Wholesale Mortgage (UWM) oder anderen Marktakteuren, die ihre vergebenen Kredite b\u00fcndeln und (auch) \u00fcber Mortgage-Backed Securities (MBS) an institutionelle Investoren weiterverkaufen.
Dieses Modell geriet w\u00e4hrend der Finanzkrise zeitweise in Verruf, k\u00f6nnte jedoch insbesondere f\u00fcr Schweizer Banken mit knapperen Eigenkapitalquoten oder aktuell erschwerten Refinanzierungsbedingungen eine interessante Option zur Bilanzentlastung und Liquidit\u00e4tsbeschaffung darstellen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die Hypothekarschulden in den USA haben mit \u00fcber 12.6 Billionen US-Dollar ein neues Rekordniveau erreicht. Getrieben durch niedrige Zinsen und steigende Immobilienpreise ver\u00e4ndert sich auch die Marktstruktur: Klassische Banken verlieren Marktanteile, w\u00e4hrend Hypothekenvermittler, B2B-Hypothekenanbieter und digitale Plattformen wachsen. 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Dieser Beitrag analysiert die zentralen Trends im US-Hypothekenmarkt und zeigt Unterschiede zur Schweiz \u2013 wie zum Beispiel die \u00abErneuerung\u00bb von langfristigen Hypotheken ohne Vorf\u00e4lligkeitsentsch\u00e4digung.","og_url":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/","og_site_name":"IFZ Retail Banking Blog","article_published_time":"2025-06-30T05:59:18+00:00","article_modified_time":"2026-02-11T13:53:04+00:00","og_image":[{"width":2081,"height":1120,"url":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2025\/04\/Abb-2_Hypotheken-USA.png","type":"image\/png"}],"author":"andreasdietrich","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Verfasst von":"andreasdietrich","Gesch\u00e4tzte Lesezeit":"7\u00a0Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/"},"author":{"name":"andreasdietrich","@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/#\/schema\/person\/f3ca41731be775323fc03571e19d68a4"},"headline":"Zwischen Boom und Wandel: Wie sich der US-Hypothekenmarkt neu aufstellt","datePublished":"2025-06-30T05:59:18+00:00","dateModified":"2026-02-11T13:53:04+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/"},"wordCount":1057,"commentCount":0,"image":{"@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2025\/04\/Abb-2_Hypotheken-USA-1024x551.png","articleSection":["Digitalisierung","Hypothekargesch\u00e4ft","Kreditgesch\u00e4ft","Prozessmanagement"],"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/","url":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zwischen-boom-und-wandel-wie-sich-der-us-hypothekenmarkt-neu-aufstellt\/","name":"Zwischen Boom und Wandel: Wie sich der US-Hypothekenmarkt neu aufstellt - 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