{"id":21220,"date":"2026-02-16T08:06:54","date_gmt":"2026-02-16T07:06:54","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=21220"},"modified":"2026-02-16T08:06:55","modified_gmt":"2026-02-16T07:06:55","slug":"zahlungsverkehr-als-systemfrage-und-was-stablecoins-damit-zu-tun-haben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/zahlungsverkehr-als-systemfrage-und-was-stablecoins-damit-zu-tun-haben\/","title":{"rendered":"Zahlungsverkehr als Systemfrage \u2013 und was Stablecoins damit zu tun haben"},"content":{"rendered":"\n<p>Dieser Beitrag geht auf eine Paneldiskussion zum Schweizer Vernehmlassungsentwurf zur\u00fcck, an der ich gemeinsam mit Oliver Buschan (VSKB) teilgenommen habe; moderiert wurde das Gespr\u00e4ch von Stephanie Wickihalder (SFTI) und Mirjam Eggen (Universit\u00e4t Bern).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>1. Stablecoins sind kein einheitliches Ph\u00e4nomen<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Ein zentrales Ergebnis der Paneldiskussion war die Erkenntnis, dass der Begriff \u00abStablecoin\u00bb eine Vielzahl sehr unterschiedlicher Konstruktionen umfasst. Diese reichen von vollst\u00e4ndig gedeckten, infrastrukturell gedachten Modellen bis hin zu Varianten mit st\u00e4rkerem Gesch\u00e4fts- oder Renditefokus.<\/p>\n\n\n\n<p>Gerade deshalb gen\u00fcgt es regulatorisch nicht, Stablecoins pauschal zu erfassen. Erforderlich ist vielmehr eine Taxonomie, die unterschiedliche Typen systematisch unterscheidet \u2013 etwa nach:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Besicherung\/Deckung<\/strong>: Art, Qualit\u00e4t, Liquidit\u00e4t, Verwahrung\/Segregation<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Systemfunktion<\/strong>: Infrastruktur vs. gesch\u00e4ftsgetriebene Zahlungsform (Geb\u00fchren, \u00d6kosystem, Reservenbewirtschaftung)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Zur begrifflichen Klarheit geh\u00f6rt dabei auch eine saubere Abgrenzung von anderen Formen digitaler Zahlungsmittel, insbesondere von tokenisierten Deposits. Letztere stellen bankrechtlich weiterhin Einlagen dar, die lediglich in tokenisierter Form abgebildet werden, und folgen einer anderen rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Logik als Stablecoins.<\/p>\n\n\n\n<p>Unabh\u00e4ngig von der Ausgestaltung bleibt die Qualifikation als Zahlungsmittel zentral; eine begriffliche Ann\u00e4herung an Finanzinstrumente w\u00e4re regulatorisch folgenschwer. Ohne eine solche Differenzierung droht eine Vermischung von Konzepten, die weder der Innovation noch der Stabilit\u00e4t dient.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Diskussion f\u00e4llt zeitlich zusammen mit der laufenden Vernehmlassung zum Vorentwurf der Revision des Finanzinstitutsgesetzes (FINIG, vgl. Abbildung 1). Der Entwurf verfolgt unter anderem das Ziel, Stablecoins erstmals gesetzlich in den aufsichtsrechtlichen Rahmen des Zahlungsverkehrs einzubetten und damit Rechtssicherheit f\u00fcr neue Zahlungsformen zu schaffen. Gleichzeitig zeigt sich bereits auf Gesetzesstufe, wie anspruchsvoll diese Einordnung ist: Unterschiedliche T\u00e4tigkeiten im Zahlungsverkehr und unterschiedliche Stablecoin-Ausgestaltungen werden teilweise in einer einheitlichen Lizenzkategorie (\u201eZahlungsmittelinstitut\u201c) zusammengef\u00fchrt, was konzeptionelle Abgrenzungsfragen aufwirft.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><a href=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"832\" height=\"763\" src=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-21225\" style=\"width:542px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins.png 832w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins-300x275.png 300w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins-768x704.png 768w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins-761x698.png 761w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/FINIG-Stablecoins-600x550.png 600w\" sizes=\"auto, (max-width: 832px) 100vw, 832px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Abbildung 1: Vernehmlassung FINIG<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>2. Zahlungsinfrastruktur oder Gesch\u00e4ftsmodell?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Besonders intensiv diskutiert wird die Frage, welche Rolle unterschiedliche Stablecoin-Ausgestaltungen bzw. ihre Emittenten im Zahlungssystem einnehmen sollen. Stablecoins, die als Zahlungsinfrastruktur konzipiert sind, m\u00fcssen h\u00f6chsten Anforderungen an Stabilit\u00e4t, Liquidit\u00e4t und Vertrauen gen\u00fcgen. Sie sind darauf ausgerichtet, Wert\u00fcbertragung effizient, verl\u00e4sslich und friktionsarm zu erm\u00f6glichen, ohne selbst Tr\u00e4ger eines eigenst\u00e4ndigen Gesch\u00e4ftsmodells zu sein. In diesem Kontext werden insbesondere Modelle diskutiert, die einer synthetischen CBDC nahekommen, indem ihre Stabilit\u00e4t durch Reserven bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) garantiert wird.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><a href=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" src=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-1024x683.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-21227\" srcset=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-1024x683.png 1024w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-300x200.png 300w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-768x512.png 768w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-600x400.png 600w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur-928x619.png 928w, https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/wp-content\/uploads\/sites\/7\/2026\/02\/ChatGPT-Image-9.-Feb.-2026-11_46_58_Zahlungsverkehr-ist-Infrastruktur.png 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Abbildung 2: Zahlungsverkehr ist Infrastruktur<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Daneben existieren Stablecoin-Ausgestaltungen, deren Emission st\u00e4rker gesch\u00e4ftsorientiert ausgerichtet ist. Auch sie dienen prim\u00e4r als Zahlungsmittel, weisen jedoch zus\u00e4tzliche \u00f6konomische Elemente auf \u2013 etwa durch bestimmte Formen der Reservenbewirtschaftung, Geb\u00fchrenmodelle oder Einbettung in weitergehende Service-\u00d6kosysteme.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Unterschiede beeinflussen Risikoprofil, Governance und Aufsichtsintensit\u00e4t, ohne den Stablecoin aus der Kategorie der Zahlungsmittel herauszul\u00f6sen.<\/p>\n\n\n\n<p>Daraus folgt: Die Regulierung muss innerhalb des Zahlungsverkehrs funktional differenzieren \u2013 entlang Systemfunktion, Besicherung, Einl\u00f6sungsmechanik und Governance \u2013, statt Stablecoins begrifflich in die N\u00e4he von Finanzinstrumenten zu r\u00fccken. Ein zu pauschaler Ansatz w\u00e4re zugleich innovationshemmend und risikoverzerrend.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>3. Besicherung und rechtliche Zuordnung als Schl\u00fcsselfragen<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Deckungswerte f\u00fcr Stablecoins<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ein erster zentraler Aspekt bei der Ausgestaltung von Stablecoins betrifft die Frage, wie diese durch den Emittenten zu besichern sind. Je nach Ausgestaltung kann es sich bei den Sicherungs- bzw. Deckungswerten um Zentralbankgeld, Gesch\u00e4ftsbankguthaben oder andere liquide Aktiven handeln, die sich hinsichtlich Stabilit\u00e4t, Liquidit\u00e4t und Risikoprofil erheblich unterscheiden. F\u00fcr den Zahlungsverkehr ist diese Differenzierung zentral, da die Wertstabilit\u00e4t eines Stablecoins unmittelbar von der Qualit\u00e4t und Verf\u00fcgbarkeit der Deckungswerte abh\u00e4ngt. Aber auch f\u00fcr die vorstehend aufgegriffene Diskussion nach dem Gesch\u00e4ftsmodell f\u00fcr die Herausgabe von Stablecoins ist die Beantwortung dieser Frage entscheidend.<\/p>\n\n\n\n<p>F\u00fcr die \u00dcberlegungen ist auf die Idee eines Stablecoins zur\u00fcckzukommen. Ein Stablecoin ist im Wesentlichen ein kryptobasiertes Zahlungsmittel, dessen Preis an einen <strong>Basiswert<\/strong> gebunden ist, was ihn \u00abstabil\u00bb halten soll. Gem\u00e4ss Vorschlag des Gesetzgebers soll dieser Basiswert einer einzelnen von einem Staat ausgegebenen W\u00e4hrung, also zum Beispiel dem Schweizer Franken, entsprechen.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Anbindung des Stablecoins an den Basiswert kann mit verschiedenen Methoden erreicht werden. In der Praxis steht die Wertstabilit\u00e4t typischerweise auf einem Einl\u00f6sungsversprechen des Emittenten: Der Stablecoin kann zu pari in die Referenzw\u00e4hrung zur\u00fcckgegeben werden.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Wert bzw. die Glaubw\u00fcrdigkeit eines solchen Einl\u00f6sungsversprechens h\u00e4ngt wiederum davon ab, wer es abgibt, d.h. wer der Emittent oder die Emittentin ist, und welche <strong>Sicherheiten<\/strong> f\u00fcr die Einhaltung des Einl\u00f6sungsversprechens bestehen oder mit anderen Worten, mit welchen Verm\u00f6genswerten die Stablecoins gedeckt (Deckungswerte) sind.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Vernehmlassungsentwurf adressiert diese Frage, indem er Stablecoins als \u00abwertstabile kryptobasierte Zahlungsmittel\u00bb konzipiert und grunds\u00e4tzlich eine Deckung verlangt. Gleichzeitig bleibt jedoch offen, welche Deckungswerte unter welchen Voraussetzungen zul\u00e4ssig sind. In diesem Punkt besteht eine Inkonsistenz zwischen dem Vorentwurf und dem Erl\u00e4uterungsbericht. W\u00e4hrend der Vorentwurf eine Deckung mit Bankeinlagen oder hochwertigen liquiden Aktiva (HQLA) mit kurzen Restlaufzeiten vorschreibt, deutet der Erl\u00e4uterungsbericht zus\u00e4tzlich die M\u00f6glichkeit einer Deckung mit Sichteinlagen bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) an. Diese Ausgangslage l\u00e4sst Raum f\u00fcr Diskussionen, wobei nachfolgend auf drei Punkte hingewiesen werden kann:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Stablecoins, welche ausschliesslich mit Sichtguthaben bei der SNB gedeckt sind, aber nicht von ihr selbst, sondern von einem privaten Emittenten ausgegeben werden, werden auch als <em>\u00absynthetische CBDC\u00bb<\/em> bezeichnet. Es w\u00fcrde sich um eine vollkommen stabile Form eines Stablecoins handeln, da die Reserve als Sichteinlage bei der SNB gehalten wird und damit das Gegenparteirisiko einer Gesch\u00e4ftsbank entf\u00e4llt. Solche synthetischen CBDC sind als reine Infrastruktur konzipiert, deren Emission f\u00fcr sich kein Gesch\u00e4ftsmodell darstellt.<\/li>\n\n\n\n<li>Die im Vorentwurf vorgeschlagene Deckung mit Bankeinlagen oder HQLA mit kurzen Restlaufzeiten erm\u00f6glicht einem Emittenten demgegen\u00fcber, die Emission von Stablecoins selbst als Gesch\u00e4ftsmodell auszugestalten, wobei die \u00f6konomische Attraktivit\u00e4t wesentlich von Zinsumfeld, Geb\u00fchrenlogik und Kosten der Absicherung abh\u00e4ngt.<\/li>\n\n\n\n<li>Unabh\u00e4ngig davon, wie diese Frage f\u00fcr die Emission von Stablecoins entschieden wird, ist schliesslich vom Gesetzgeber auch klar festzulegen, was diesbez\u00fcglich f\u00fcr alle \u00fcbrigen Zahlungsmittelinstitute, die keine Stablecoins herausgeben, gelten soll. Denn die grosse Mehrheit der zuk\u00fcnftigen Tr\u00e4ger der neuen Lizenz d\u00fcrften im traditionellen Zahlungsdienstleistungsgesch\u00e4ft (Zahlungsabwicklung, Zahlkarten, Acquiring etc.) t\u00e4tig sein. Bei diesen Gesch\u00e4ftsmodellen sind andere, wohl geringere Anforderungen an Deckung und Risikopuffer sachgerecht als bei der Emission eines wertstabilen Zahlungsmittels. Gleichzeitig ist f\u00fcr diese Gesch\u00e4ftsmodelle der Zugang zur SNB (direkt oder indirekt) f\u00fcr eine effiziente und sichere Abwicklung im Zahlungsverkehr wesentlich.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Zuordnung der Deckungswerte<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Eng mit der Frage nach der Art der Deckung verkn\u00fcpft, ist die Frage, <strong>wem die Deckungswerte rechtlich zuzuordnen sind<\/strong> und in welchem Verh\u00e4ltnis sie zum Kundenverm\u00f6gen stehen. F\u00fcr das Vertrauen in ein Zahlungsmittel ist entscheidend, ob und wie die Deckungswerte im Insolvenzfall gesch\u00fctzt sind und ob sie von der Bilanz des Emittenten separiert werden. Ohne eine klare rechtliche Zuordnung bleibt unklar, ob Inhabende eines Stablecoins auf die Deckung zugreifen k\u00f6nnen oder lediglich ungesicherte Forderungen gegen den \u2013 mit mehr oder weniger Bonit\u00e4t ausgestatteten \u2013 Emittenten halten.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Vernehmlassungsentwurf greift diese Problematik auf, bleibt aber bei der <strong>Abgrenzung zwischen klassischer Publikumseinlage und Stablecoin-Deckung<\/strong> in der Vorlage teilweise unscharf. Insbesondere wird nicht durchgehend klar, ob und in welchem Umfang das Reserveverm\u00f6gen als Sonderverm\u00f6gen auszugestalten ist und wie dieses insolvenzrechtlich zu behandeln w\u00e4re. Diese Unklarheit betrifft einen zentralen Punkt der Systemarchitektur des Zahlungsverkehrs und l\u00e4sst sich anhand zweier denkbarer Ausgestaltungsvarianten verdeutlichen:<\/p>\n\n\n\n<p>a)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; In einer ersten Konzeption verbleiben die Deckungswerte im Eigentum des Emittenten und dienen den Stablecoin-Inhabenden ausschliesslich als Sicherheit. Die Inhabenden des Stablecoins halten in diesem Modell keinen unmittelbaren Anspruch auf die Deckungswerte selbst, sondern einen Anspruch auf Einl\u00f6sung des Stablecoins zu pari.<\/p>\n\n\n\n<p>Regulatorisch stellt sich in diesem Fall vor allem die Frage, wie die Deckungswerte rechtlich abzusichern sind, um das Insolvenzrisiko des Emittenten zu begrenzen. Denkbar sind Sicherungsmechanismen oder insolvenzrechtliche Privilegierungen, ohne dass die Deckungswerte selbst dem individuellen Eigentum der Stablecoin-Inhabenden zugeordnet werden. Systemisch bleibt die Logik des Zahlungsverkehrs gewahrt: Der Stablecoin fungiert als Zahlungsmittel, nicht als Vehikel zur Kapitalanlage.<\/p>\n\n\n\n<p>b)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; In einer zweiten Konzeption werden die Deckungswerte rechtlich den Stablecoin-Inhabenden zugeordnet, etwa in Form eines Sonderverm\u00f6gens. Die Inhabenden halten in diesem Modell nicht nur einen Zahlungsanspruch, sondern eine unmittelbare verm\u00f6gensrechtliche Position an den zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerten.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Ausgestaltung wirft jedoch grundlegende Folgefragen auf. Zwar k\u00f6nnte das Insolvenzrisiko des Emittenten weitgehend eliminiert werden, gleichzeitig verschiebt sich der Charakter des Stablecoins: Die direkte Verm\u00f6genszuordnung n\u00e4hert sich funktional einem Anlagegef\u00e4ss an. In dieser Logik wirkt der im Entwurf vorgesehene Ausschluss eines Positivzinses bei gleichzeitiger M\u00f6glichkeit der Weitergabe von Negativzinsen konzeptionell spannungsreich: Er begrenzt die N\u00e4he zu einer verm\u00f6gensrechtlichen Beteiligung, erkennt sie aber implizit an. Dar\u00fcber hinaus h\u00e4tte eine solche Qualifikation auch weitreichende Konsequenzen f\u00fcr die regulatorische Einordnung, die aufsichtsrechtlichen Anforderungen und die Systemlogik des Zahlungsverkehrs, weil die Grenzen zwischen Zahlungsmitteln und Finanzinstrumenten verwischt w\u00fcrden.<\/p>\n\n\n\n<p>Gerade dieser Vergleich zeigt, weshalb konzeptionelle Pr\u00e4zision bei der Regulierung von Stablecoins zentral ist. Die Frage der rechtlichen Zuordnung der Deckungswerte ist keine Detailfrage, sondern entscheidet dar\u00fcber, ob Stablecoins als Zahlungsmittel innerhalb der Zahlungsinfrastruktur ausgestaltet werden oder ungewollt in Richtung eines Anlageprodukts tendieren.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Transparenz und Nachvollziehbarkeit f\u00fcr das Publikum<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Von zentraler Bedeutung ist schliesslich auch die Frage der Transparenz gegen\u00fcber den Nutzerinnen und Nutzern. Gerade weil Stablecoins unterschiedliche Deckungsmodelle aufweisen k\u00f6nnen, muss f\u00fcr das Publikum klar ersichtlich sein, welche Art von Deckung konkret vorliegt, welche Rechte und Risiken damit gegebenenfalls verbunden sind. Transparenz ist damit keine blosse Informationspflicht, sondern eine Voraussetzung f\u00fcr Vertrauen im Zahlungsverkehr. Sinnvoll w\u00e4ren standardisierte Mindestangaben \u2013 insbesondere zur Deckungsart, Verwahrstelle\/Segregation, Einl\u00f6sungsmechanik und zum Insolvenzschutz \u2013, damit Stablecoins im Zahlungsverkehr vergleichbar werden.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Fazit<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Die Panel-Diskussion, konkrete Marktinitiativen und die laufende Vernehmlassung zeigen deutlich: Eine zukunftsf\u00e4hige Stablecoin-Regulierung h\u00e4ngt entscheidend von einer klar strukturierten, durchdachten und transparenten Konzeption ab. Stablecoins stellen keine einheitliche Kategorie dar, sondern umfassen verschiedene Modelle, die jeweils eigene Risiken und Funktionen aufweisen.<\/p>\n\n\n\n<p>Eine differenzierte Taxonomie, klare Regeln zur Besicherung, Deckungswerten und deren Verwendung in der Insolvenz des Emittenten sind zentrale Voraussetzungen, damit Stablecoins ihr Potenzial entfalten k\u00f6nnen, ohne Vertrauen und Systemstabilit\u00e4t zu gef\u00e4hrden.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><em>PS: Wie kann der Schweizer Finanzplatz sein Innovationspotential mit AI und Blockchain aussch\u00f6pfen? Diese und weitere Fragen werden am IFZ FinTech Symposium vom 11. M\u00e4rz diskutiert. Details und Anmeldem\u00f6glichkeit finden Sie unter <a href=\"https:\/\/www.hslu.ch\/de-ch\/wirtschaft\/agenda\/veranstaltungen\/2026\/03\/11\/ifz-fintech-symposium\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/www.hslu.ch\/de-ch\/wirtschaft\/agenda\/veranstaltungen\/2026\/03\/11\/ifz-fintech-symposium\/<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der Zahlungsverkehr ist eine systemrelevante Infrastruktur: Er muss stabil, vertrauensw\u00fcrdig und effizient funktionieren \u2013 unabh\u00e4ngig von der verwendeten Technologie. Stablecoins werden zunehmend als Baustein einer digitalen Zahlungsinfrastruktur diskutiert. 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