{"id":2264,"date":"2014-08-25T07:28:47","date_gmt":"2014-08-25T05:28:47","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=2264"},"modified":"2026-02-11T14:52:45","modified_gmt":"2026-02-11T13:52:45","slug":"die-noch-offene-wirkung-des-antizyklischen-kapitalpuffers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/die-noch-offene-wirkung-des-antizyklischen-kapitalpuffers\/","title":{"rendered":"Die noch offene Wirkung des antizyklischen Kapitalpuffers"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n\n\n\n

In einem Gastbeitrag beleuchtet Christian Steiner die Wirkung des antizyklischen Kapitalpuffers (AZP) auf das Wachstum der hypothekarisch besicherten Ausleihungen von Banken. Was bei der Betrachtung der Zahlen klar wird: Das Wachstum schw\u00e4cht sich ab. Die Frage ist, ob dies auf den AZP zur\u00fcckzuf\u00fchren ist oder nicht \u2013 gibt es doch eine Vielzahl von Einflussfaktoren, die auf die Vergabe von Hypotheken wirken. Der Artikel dient als erste Auslegesordung des Themas. In einem zweiten Artikel werden wir in den n\u00e4chsten Wochen auf die Meinungen der Banken zur Wirkung des AZP eingehen. Basierend auf einer Umfrage bei den Banken hat sich gezeigt, dass aus Bankensicht der Einfluss dieser Eigenmittelregulierung auf die Hypothekenvergabe nur beschr\u00e4nkt vorhanden ist.<\/em><\/p>\n\n\n\n

________________________________________________________________<\/p>\n\n\n\n

Von Christian Steiner*, Absolvent MAS Risk Management Hochschule Luzern – Wirtschaft<\/em><\/strong><\/a><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n

In der Medienmitteilung vom 13. Februar 2013 hat die SNB ihren Antrag an den Bundesrat zur Aktivierung des antizyklischen Kapitalpuffers bekannt gegeben. Zu erf\u00fcllen war der Puffer ab dem 30. September 2013 und richtet sich auf die Hypothekarkredite zur Finanzierung von Wohnliegenschaften in der Schweiz. Grundlage dazu bietet Artikel 44 der Verordnung \u00fcber die Eigenmittel und Risikoverteilung f\u00fcr Banken und Effektenh\u00e4ndler (ERV), welcher die Aktivierung des AZP von maximal 2.5% vorsieht um, (lit. a) die Widerstandsf\u00e4higkeit des Bankensektors gegen\u00fcber den Risiken eines \u00fcberm\u00e4ssigen Kreditwachstum zu st\u00e4rken oder (lit. b) einem \u00fcberm\u00e4ssigen Kreditwachstum entgegenzuwirken. Die Begr\u00fcndung der Nationalbank, f\u00fcr den Antrag den sektoriellen AZP zu aktivieren und auf 1% festzulegen, bezieht sich vor allem auf die Stabilisierung des Bankensystems.<\/p>\n\n\n\n

Ein halbes Jahr nach der Einf\u00fchrung des AZP wurde am 23. Januar 2014 durch die SNB mitgeteilt, dass die Erh\u00f6hung der Pufferanforderung auf 2% per 30. Juni 2014 in Kraft trete. Als Begr\u00fcndung nannte sie eine weitere Versch\u00e4rfung der Ungleichgewichte auf dem Hypothekar- und Immobilienmarkt f\u00fcr Wohnliegenschaften.<\/p>\n\n\n\n

Wachstum der Hypothekarforderungen geht zur\u00fcck<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ein Blick auf die Wachstumsrate der inl\u00e4ndischen Hypothekarforderungen zeigt (Abbildung 1), dass das inkrementelle Wachstum seit der Einf\u00fchrung des AZP leicht zur\u00fcckgegangen ist. Ebenso hat sich die annualisierte Wachstumsrate reduziert und liegt nun deutlich unter der Trendlinie.<\/p>\n\n\n\n

\"Wachstum<\/a>
Abbildung 1: Wachstumsrate Hypothekarforderungen (3 Monate gegl\u00e4ttet), (Quelle: Bankenstatistisches Monatsheft SNB, eigene Darstellung)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Es gilt zu ber\u00fccksichtigen, dass in der Wachstumsrate nicht nur die Wohnbauhypotheken, sondern alle inl\u00e4ndischen Hypothekarforderungen enthalten sind.<\/p>\n\n\n\n

Stagnierende Immobilienpreise<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Neben dem Hypothekarwachstum ist der Immobilienpreisindex ein ebenso wichtiger Indikator, um die Wirksamkeit des AZP aufzuzeigen. Der Index, welcher von der SNB quartalsweise berechnet wird, ist seit 2008 um mehr als 20% gestiegen. Seit dem dritten Quartale 2013 stagniert er jedoch (vgl. Abbildung 2).<\/p>\n\n\n\n

\"Zinsen\"<\/a>
Abbildung 2: Entwicklung Immobilienpreisindex und Hypothekarzinsen (Quelle: Bankenstatistisches Monatsheft SNB, eigene Darstellung)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Die Abbildung 2 zeigt ebenfalls die Entwicklung der durchschnittlichen Hypothekarzinsen von variablen (blau) und festverzinslichen (rot) Kreditabschl\u00fcssen. W\u00e4hrend die Zinskurve der variablen Hypotheken sich seitw\u00e4rts bewegt, sind die Zinss\u00e4tze f\u00fcr Festhypotheken seit Mitte 2009 leicht gesunken. Seit der Aktivierung des AZP sind beide Durchschnittszinss\u00e4tze leicht zur\u00fcckgegangen.<\/p>\n\n\n\n

Viele Faktoren k\u00f6nnen Hypothekarforderungen und Immobilienpreise beeinflussen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Aus der Analyse ist abzuleiten, dass sich die Situation auf dem Immobilienmarkt zwar nicht merklich verbessert hat, aber die Wachstumsraten der Hypothekarausleihungen eine sinkende Tendenz aufweisen. Die Immobilienpreise hingegen haben sich stabilisiert. Ob diese Korrekturen auf die alleinige Wirkung des antizyklischen Kapitalpuffers zur\u00fcckzuf\u00fchren sind, l\u00e4sst sich nur schwer beurteilen. Denn es gibt eine Vielzahl von nationalen Entwicklungen, welche ebenfalls eine d\u00e4mpfende Wirkung auf das Geschehen im Immobilienmarkt haben k\u00f6nnten. Die Zweitwohnungsinitiative kann sowohl zu einem Preisschub bei Zweitwohnungen als auch zu Preiseinbussen bei Erstwohnungen f\u00fchren. Ebenfalls unklar ist, ob die Preise aufgrund der Annahme der Masseneinwanderungsinitiative bereits reagiert haben. Indes ist sich die SNB sicher, dass die revidierte und die neue Selbstregulierung der Schweizerischen Bankiervereinigung SBVg im Bereich der Kreditvergabe eine positive Wirkung auf die Entwicklung im Immobilienmarkt hat.<\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Es ist unschwer zu erkennen, dass es eine Vielzahl von Stellschrauben gibt, die bewegt werden k\u00f6nnen, beziehungsweise sich nur indirekt beeinflussen lassen. In Anbetracht dessen \u2013 und weil das Instrument des AZP bislang einzig in der Schweiz eingesetzt wird sowie noch praktisch keine Erfahrungswerte vorhanden sind \u2013 m\u00fcsste es in der Tendenz zur\u00fcckhaltend eingesetzt werden. Was die Effekte der Erh\u00f6hung des antizyklischen Puffers auf 2% sind, wird sich zeigen. Auch SNB-Direktionsmitglied Fritz Zurbr\u00fcgg bemerkte k\u00fcrzlich in einem Interview mit der SonntagsZeitung, dass die Wirkung dieser neuen Massnahme derzeit noch ungewiss sei (SonntagsZeitung, 06.07.2014).<\/p>\n\n\n\n

Was bedeutet nun der AZP f\u00fcr die Banken in der Schweiz? Bis jetzt konnten die meisten Institute die erh\u00f6hten Eigenmittelanforderungen dank ihrer soliden Kapitalisierung gut erf\u00fcllen. Doch bei weiterhin ansteigenden Ausleihungen wird vermehrt Kernkapital aufgenommen werden m\u00fcssen, um die geforderte Eigenmittelquote zu erf\u00fcllen. Dies kann sich bei gewissen Retail Banken m\u00f6glicherweise negativ auf die Rentabilit\u00e4t niederschlagen.<\/p>\n\n\n\n

*Der Autor: Christian Steiner (1981) studierte Betriebs\u00f6konomie an der Berner Fachhochschule. Sein beruflicher Werdegang f\u00fchrte ihn von der Berner Kantonalbank (1997-2008) \u00fcber die Valiant Bank (2008-2014) zur Eidgen\u00f6ssischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Zurzeit absolviert er den Studiengang MAS Risk Management an der Hochschule Luzern – Wirtschaft.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Quellen und Hinweise<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Seit mehreren Jahren wird auf dem schweizerischen Hypothekar- und Immobilienmarkt ein starkes Wachstum der Kredite und Immobilienpreise beobachtet. Um diesem Ungleichgewicht entgegen zu wirken, aktivierte der Bundesrat auf Antrag der Schweizerischen Nationalbank (SNB) den antizyklischen Kapitalpuffer (AZP). Durch den AZP auf inl\u00e4ndische Wohnbauhypotheken erhofft sich die SNB eine weitere Zunahme des Risikos zu verhindern. 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