{"id":2309,"date":"2014-10-13T06:17:36","date_gmt":"2014-10-13T04:17:36","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=2309"},"modified":"2026-02-11T14:52:45","modified_gmt":"2026-02-11T13:52:45","slug":"island-die-schweiz-und-die-naechste-kreditkrise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/island-die-schweiz-und-die-naechste-kreditkrise\/","title":{"rendered":"Island, die Schweiz und die n\u00e4chste Kreditkrise"},"content":{"rendered":"\n\n\n

Das Beispiel Island<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Von der Jahrtausendwende bis im Herbst 2008 erlebte Island einen beispiellosen Boom, befl\u00fcgelt von der Deregulierung des Finanzsektors und der ausl\u00e4ndischen Expansion der isl\u00e4ndischen Banken. Auf dem H\u00f6hepunkt vor der Krise \u00fcberstieg die aggregierte Bilanz isl\u00e4ndischer Banken das Bruttoinlandprodukt (BIP) um den Faktor 10. Die kumulierte Privatverschuldung betrug das 6-fache des BIPs. Die Finanzkrise war dann eine Geschichte von Vertrauensverlust, R\u00fcckzug der Gelder, Zusammenbruch der Bilanzen und Abschreibungen. Nach erfolgreicher Restrukturierung \u00fcbersteigen die heutigen Bankbilanzen das BIP nur noch um den Faktor 2.<\/p>\n\n\n\n

Die 3 Komponenten des Wirtschaftswachstums<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Verh\u00e4ltnisse von Bankbilanzen, Privatverschuldung und BIP sind wichtig, denn sie haben Einfluss auf das Wirtschaftswachstum. Zum Beispiel schrumpfte die deutsche Wirtschaft im 2. Quartal um 0.2%. Dies kann drei Ursachen haben: die Konjunktur, eine schw\u00e4chere Produktivit\u00e4t, oder der sogenannte Kreditzyklus. Diese Treiber unterscheiden sich:<\/p>\n\n\n\n

  1. Konjunktur: Das sind Schwankungen der Auslastung, z.B. verursacht durch politische Krisen, schlechtes Wetter oder Versorgungsengp\u00e4sse. Der Tagesanzeiger<\/a> kommentierte in diesem Fall: \u201eSchuld war das Wetter\u201c. Konjunkturschwankungen sind kurzfristig, und sie dominieren die Finanzpresse und unsere Wahrnehmung.<\/li>
  2. Produktivit\u00e4t: Innovationen und die Summe allt\u00e4glicher Verbesserungen lassen die Wirtschaft wachsen. Die Produktivit\u00e4t erkl\u00e4rt, warum Aktienpreise auf lange Sicht steigen, denn Aktien erlauben, an diesen Fortschritten teilzuhaben. Produktivit\u00e4tssteigerung ist ein stetiger, langfristiger Trend.<\/li>
  3. Kreditzyklus: Wie am Beispiel Island gezeigt, bewegt sich die Wirtschaft auch in einem Rhythmus von Optimismus, Boom, Zusammenbruch und Erholung. Diese Komponente ist h\u00f6chst menschlich, denn sie h\u00e4ngt von der Stimmungslage ab; nicht ohne Grund gilt die \u00d6konomie als Sozialwissenschaft. Im Boom herrschen Optimismus und freigiebige Kredite, doch manchmal wird der Boom ersch\u00fcttert, wie am 14. Oktober 2008, als der isl\u00e4ndische B\u00f6rsenindex um 70% korrigierte. Solches geschieht allerdings selten, etwa im Abstand von Generationen. Daher findet der Kreditzyklus in Presse und Bewusstsein (zu) wenig Beachtung.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Schweizer Kredit-Boom<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Der Schweizer Wirtschaft sagt das SECO f\u00fcr 2014 ein Wachstum von 2% voraus. Interessant: W\u00e4hrend das BIP 2% w\u00e4chst, wachsen die inl\u00e4ndischen Kredite 4%. Wenn Kredite schneller wachsen als das BIP, und sich die Kreditvergabe vom BIP abkoppelt, ist das ein Zeichen eines Kredit-Booms und der Gefahr, dass Ungleichgewichte und Blasen entstehen.<\/p>\n\n\n\n

    Zwar erreicht die Schweizer Privatverschuldung nicht ein Ausmass wie in Island vor der Krise. Zu denken geben sollte aber folgendes: W\u00e4hrend sich Island wieder normalisierte, geschah in der Schweiz das Gegenteil: Das Kreditvolumen w\u00e4chst seit 2009 absolut und relativ zum BIP stark an. Seit einiger Zeit warnt die SNB vor dieser Entwicklung. \u201eCredit \u2013 Is the sky the limit?\u201c, fragte Direktionsmitglied Jean-Pierre Danthine 2013 rhetorisch, und unterlegte die Frage mit folgenden Grafiken:<\/p>\n\n\n\n

    \"danthine\"<\/a>
    Abbildung 1:\u00a0 \u00abCredit \u2013 Is the sky the limit?\u00bb, Vortrag in Genf von J.-P. Danthine (2013)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    Gem\u00e4ss der linken Grafik wachsen die inl\u00e4ndischen Kredite seit 2007 j\u00e4hrlich \u2013 mit Schwankungen \u2013 im Durchschnitt um die 4%. Die rechte Grafik zeigt: Lag das Verh\u00e4ltnis der Kredite zum BIP fr\u00fcher traditionell bei 150%, so stieg es in kurzer Zeit auf 170% an. \u00dcbrigens sind 145% dieser 170% Hypotheken. Damit stehen Retail-Banking Aktivit\u00e4ten im Zentrum des Geschehens.<\/p>\n\n\n\n

    \"snb<\/a>
    Abbildung 2: Liborsatz f\u00fcr 3-Monatsdepots (Quelle: www.snb.ch)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    Nat\u00fcrlich wissen wir: Die Kreditnachfrage in der Schweiz ist eine Folge der seit 2008 (zu) tiefen Zinsen. Es waren auch die tiefen Zinsen, die den inlandorientierten Banken viel Kundengeld bescherten, womit sich das Kreditwachstum problemlos refinanzieren liess. Was aber, wenn die Zinsen steigen?<\/p>\n\n\n\n

    Das Problem wird versch\u00e4rft, indem heute auch die grossen inlandorientierten Banken systemrelevant sind. Damit ist nahezu das gesamte inl\u00e4ndische Kreditgesch\u00e4ft staatlich garantiert. Damit sind die Beh\u00f6rden herausgefordert.<\/p>\n\n\n\n

    Was k\u00f6nnen die Beh\u00f6rden tun?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    NACH der Finanzkrise 2008 sahen wir vier Arten beh\u00f6rdlicher Massnahmen:<\/p>\n\n\n\n

    1. Umverteilen: Der Staat \u00fcbernimmt Schulden des Finanzsektors<\/li>
    2. Zinsen senken: Banken sollen sich g\u00fcnstiger refinanzieren und die Wirtschaft mit neuen Krediten versorgen<\/li>
    3. Einnahmen erh\u00f6hen: Wenn auch neue Steuern das Wachstum behindern<\/li>
    4. Gl\u00e4ubiger mussten abschreiben: Das ging in Island und in Zypern gut, in kleinen L\u00e4ndern und zulasten ausl\u00e4ndischer Schuldner. In der Schweiz funktioniert das nur auf Grundlage von Vereinbarungen wie etwa bei Coco Bonds. \u00d6konomen sind sich einig: Abschreiben ist die beste Medizin, wenn auch politisch die schwierigste.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

      M\u00f6gliche Massnahmen VOR einer Finanzkrise w\u00e4ren:<\/p>\n\n\n\n

      1. Den \u00dcberschwang d\u00e4mpfen: Kreditvergabe erschweren (den Vorbezug von Vorsorgegeldern einschr\u00e4nken); Zinsen erh\u00f6hen (sofern es die W\u00e4hrung zul\u00e4sst)<\/li>
      2. Kapital im System erh\u00f6hen: Mehr Kapital und antizyklische Puffer bei den Banken; mehr Eigenkapital bei den Privatschuldnern<\/li>
      3. Planspiele: Notfallpl\u00e4ne f\u00fcr systemrelevante Banken vorbereiten<\/li>
      4. Strukturmassnahmen: Z.B. Banken trennen und verkleinern, und die Konkursdrohung des Marktes aktivieren. Aus marktwirtschaftlicher Optik w\u00e4re dies die beste Massnahme, wenngleich politisch wohl unrealistisch.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

        Die Schweizer Beh\u00f6rden tun das Richtige. Sie bremsen den Kredit-Boom dort, wo sie k\u00f6nnen, also mittels 1. bis 3. W\u00e4hrend der letzten Rezession hiess es einmal: \u201eDer Aufschwung beginnt im Kopf\u201c. Nun wird auch f\u00fcr die Stabilisierung an den Kopf appelliert. Neu ist das nicht, denn Mythologie und Religion sind reich an Mahnungen zur M\u00e4ssigung.<\/p>\n\n\n\n

        Und die Schweizer Retail-Bank?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

        Nat\u00fcrlich tragen auch die Banken Verantwortung. Ihre Kreditstrategie sollte sich nicht an der Konjunktur, sondern am Kreditzyklus orientieren. M\u00f6gliche Leits\u00e4tze k\u00f6nnten sein:<\/p>\n\n\n\n

        • Zur\u00fcckhaltung: Mit den Eigent\u00fcmern und anderen Anspruchsgruppen eine langfristige Kreditstrategie \u2013 allenfalls auch auf Kosten kurzfristiger Ertr\u00e4ge \u2013 vereinbaren und umsetzen.<\/li>
        • Modellskepsis: Mathematischen und konjunkturorientierten Risikomodellen, die den Kreditzyklus vernachl\u00e4ssigen (z.B. Value-at-Risk) ist zu misstrauen.<\/li>
        • Kapital: Auch die Kapitalplanung sollte sich nicht am Konjunkturzyklus, sondern am Kreditzyklus orientieren. Ein gutes Polster schadet nie.<\/li>
        • Refinanzierung: Eine langfristige Bilanz erg\u00e4nzt Kundengeld mit Anleihen und Pfandbriefdarlehen.<\/li><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Ein k\u00fcrzlicher Beitrag auf dem Retail Banking Blog beschrieb den Boom des isl\u00e4ndischen Finanzsektors, den Kollaps 2008, und die nachfolgende Erholung. Island ist nicht die Schweiz. Zyklen von Boom, Krise und Bereinigung finden aber auch hier statt. Politiker und Regulierer wissen, dass sie diese nicht verhindern, aber doch mildern k\u00f6nnen. Wie? Dieser Beitrag fasst m\u00f6gliche ex ante und ex post Massnahmen zusammen und formuliert Empfehlungen.<\/p>\n","protected":false},"author":1270,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[19496,19459],"tags":[46497,504,7502,46460,46496],"class_list":["post-2309","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-andere-retail-banking-institute","category-hypothekargeschaft","tag-bankenregulierung","tag-finanzkrise","tag-hypothekarmarkt","tag-hypotheken","tag-kreditzyklus"],"acf":[],"yoast_head":"\nIsland, die Schweiz und die n\u00e4chste Kreditkrise - IFZ Retail Banking Blog<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/island-die-schweiz-und-die-naechste-kreditkrise\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Island, die Schweiz und die n\u00e4chste Kreditkrise - IFZ Retail Banking Blog\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ein k\u00fcrzlicher Beitrag auf dem Retail Banking Blog beschrieb den Boom des isl\u00e4ndischen Finanzsektors, den Kollaps 2008, und die nachfolgende Erholung. 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