{"id":7886,"date":"2019-06-03T11:11:49","date_gmt":"2019-06-03T09:11:49","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/?p=7886"},"modified":"2026-02-11T14:52:53","modified_gmt":"2026-02-11T13:52:53","slug":"performance-von-schweizer-robo-advisors","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/performance-von-schweizer-robo-advisors\/","title":{"rendered":"Performance von Schweizer Robo Advisors"},"content":{"rendered":"\n\n\n

Eine Studie von Morningstar (2015) definiert Robo Advisors als Tools, welche automatisierte und zu einem gewissen Grad massgeschneiderte strategische Asset Allokationen direkt dem Retail-Endkunden anbieten. Robo Advisory im engeren Sinne umfasst dabei typischerweise drei wesentliche Schritte. Erstens wird das Risikoprofil des Anlegers mit einem Online-Fragebogen ermittelt. Darauf basierend baut ein Algorithmus ein diversifiziertes Portfolio aus \u2013 zumeist \u2013 g\u00fcnstigen ETFs und\/oder Index Fonds auf. Drittens wird das resultierende Portfolio laufend \u00fcberwacht und allenfalls auf seine Ziel-Allokation zur\u00fcckgef\u00fchrt (Rebalancing), um dem Risikoprofil des Kunden zu entsprechen. Obwohl diese Definition eher passives investieren impliziert, setzen manche Anbieter auch aktive Strategien um.
Der Schweizer Robo Advisor Markt besteht aktuell aus 13 Anbietern. Neben FinTech Start-Ups geh\u00f6ren dabei auch einige in der traditionellen Verm\u00f6gensverwaltung oder im Online Brokerage t\u00e4tige Unternehmen zu den Anbietern. Mit verwalteten Verm\u00f6gen von etwa CHF 300 Mio. im Jahr 2018 bleibt der Schweizer Robo Advisor Markt dabei weit hinter den Marktf\u00fchrern aus den USA (Vanguard mit ca. USD 115 Mia. oder Charles Schwab mit ca. USD 33 Mia.) zur\u00fcck.<\/p>\n\n\n\n

Das Leistungsversprechen der Robo Advisor<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Im Leistungsangebot positionieren sich Robo Advisor zwischen der traditionellen Verm\u00f6gensverwaltung einerseits und dem Online-Brokerage andererseits. Im Vergleich zur traditionellen Verm\u00f6gensverwaltung soll der Endkunde von niedrigen Mindestanlagevolumina, einer hohen Transparenz und vor allem tiefen Kosten profitieren.
Tats\u00e4chlich liegen die Mindestanlagevolumina mit zumeist nur wenigen tausend Franken deutlich unterhalb der CHF 100’000 bis CHF 1 Mio. der traditionellen Verm\u00f6gensverwaltung. Dem Transparenzversprechen hingegen werden Schweizer Robo Advisor bis dato nur bedingt gerecht. W\u00e4hrend die Kosten zumeist detailliert ausgewiesen werden, haben die potenziellen Kunden \u2013 besonders vor Vertragsabschluss \u2013 nur selten Zugang zu (Live\u2011)Performance Daten, den eingesetzten Produkten, der strategischen Asset Allokation oder vertrauensbildenden Kennzahlen wie verwaltete Verm\u00f6gen oder Anzahl an Nutzern.
Obwohl die Kosten im Vergleich zur traditionellen Verm\u00f6gensverwaltung tats\u00e4chlich tiefer sind, ist das Angebot der Schweizer Robo Advisor sowohl im internationalen Vergleich, als auch gegen\u00fcber der Alternative des reinen Online-Brokerage noch vergleichsweise teuer. Mit durchschnittlichen Verm\u00f6gensverwaltungsgeb\u00fchren von ca. 0.68% p.a. (exkl. Wertschriftenverwahrung, Transaktionen und Produktkosten) liegen die Robo Advisor zwar deutlich unter den von moneyland.ch ausgewiesenen Verm\u00f6gensverwaltungsgeb\u00fchren f\u00fcr die traditionelle Verm\u00f6gensverwaltung; von Gr\u00f6ssenordnungen wie in den USA (0.36% p.a.) ist der Schweizer Robo Advisory Markt jedoch noch ein St\u00fcck weit entfernt (vgl. Abbildung\u00a01).<\/p>\n\n\n\n

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Abbildung 1: Management Geb\u00fchren im Vergleich (Quelle: moneyland.ch, eigene Berechnungen)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Performance vor und nach Kosten<\/strong><\/p>\n\n\n\n

W\u00e4hrend Robo Advisor vor allem mit tiefen Kosten werben, argumentieren klassische Verm\u00f6gensverwalter unter anderem auch \u00fcber eine h\u00f6here Performance durch hochwertige, aber eben auch teurere Verm\u00f6gensverwaltungsdienstleistungen. Neben den Kosten selbst sollte daher vor allem die Performance nach Kosten ein relevantes Entscheidungskriterium f\u00fcr den Endkunden sein.
Aufgrund der mangelnden Transparenz \u2013 sowohl in der klassischen Verm\u00f6gensverwaltung, als auch im Robo Advisory Markt \u2013 sowie der erst kurzen Live-Phase der Schweizer Robo Advisor, ist ein klassischer Vergleich der Live-Performance schwierig. Um dennoch einen Performance-Vergleich nach Kosten zu erm\u00f6glichen, haben wir die Modellportfolios eines klassischen Schweizer Robo Advisors \u00fcber einen Zeitraum von 2000-2018 repliziert und mit Strategiefonds von f\u00fchrenden Schweizer Anbietern verglichen.
Konkret haben wir dazu Portfolios mit monatlichem Rebalancing f\u00fcr verschiedene Risikoprofile (tief, mittel, hoch) und damit verschiedene Aktienquoten (0-25%, 25-50%, >50%) simuliert und diese mit Strategiefonds mit \u00e4quivalenten Aktienquoten verglichen (vgl. Abbildung 2). Dabei gilt es zu beachten, dass ein solcher Vergleich weder die Umsetzungseffizienz der Robo Advisor, noch allf\u00e4llige Ver\u00e4nderungen der strategischen Allokation \u00fcber verschiedene Marktphasen hinweg abbilden kann. Umgekehrt ist auch bei der klassischen Verm\u00f6gensverwaltung damit zu rechnen, dass im Vergleich zu den hier verwendeten Strategiefonds noch weitere, teilweise versteckte Kosten anfallen.<\/p>\n\n\n\n

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Abbildung 2: Rendite und Risiko simulierter Robo Advisor Portfolios und Strategiefonds nach Kosten (Quelle: eigene Berechnungen)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Unsere Ergebnisse zeigen, dass die Robo Advisor Portfolios im Zeitraum 2000-2018 je nach Risikoprofil nach Kosten<\/strong> um bis zu 2% p.a. besser rentiert haben als vergleichbare Strategiefonds. Die Renditeunterschiede nehmen dabei mit wachsendem Risiko zu. Dies l\u00e4sst sich unter anderem auch darauf zur\u00fcckf\u00fchren, dass die Gesamtkosten der Strategiefonds von einem risikoarmen Fonds zu einem risikoreichen Fonds des gleichen Anbieters um bis zu 0.84% zunehmen, jene der Robo Advisor jedoch weitgehend unabh\u00e4ngig vom Risikoprofil sind. So liegen die Gesamtkosten des von uns evaluierten Robo Advisors zwischen 0.64% beim niedrigem Risiko und 0.68% bei hohem Risiko, jene der Strategiefonds hingegen zwischen 0.99% bei niedrigem Risiko und 1.97% bei hohem Risiko.
Vergleicht man nun die Rendite vor Kosten<\/strong>, so verschwindet nicht nur das Gef\u00e4lle zwischen niedrigem und hohem Risiko, sondern weitgehend auch der Renditeunterschied zwischen Robo Advisor Portfolios und Strategiefonds insgesamt (vgl. Abbildung 3). Der Renditevorteil der Robo Advisor \u2013 sofern dieser sich auch in Live-Mandaten best\u00e4tigen sollte \u2013 ist also vor allem in Kostenvorteilen begr\u00fcndet.<\/p>\n\n\n\n

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Abbildung 3: Rendite und Risiko simulierter Robo Advisory Portfolios und Strategiefonds vor Kosten (Quelle: eigene Berechnungen)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Klassische Robo Advisor, welche sich allein auf passive Bausteine verlassen, k\u00f6nnen die Rendite des Endkunden also vor allem durch tiefere Kosten steigern. Dies geht nat\u00fcrlich f\u00fcr den Anbieter zu Lasten der Marge. Innovative Anbieter k\u00f6nnten hingegen auch neue Technologien wie k\u00fcnstliche Intelligenz einsetzen, um f\u00fcr den Anleger eine Mehrrendite zu generieren zu versuchen. Die Schweiz generell und auch die Hochschule Luzern sind sehr aktiv im Bereich der Forschung zur k\u00fcnstlichen Intelligenz. Ausgew\u00e4hlte Anwendungen hierzu zeigen wir Ihnen gerne an unserem n\u00e4chsten IFZ FinTech Forum<\/a> vom 12. Juni 2019.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Trotz der wachsenden Bedeutung des digitalen Anlegens und des passiven Investierens konnte der Robo Advisory Markt in der Schweiz bisher noch vergleichsweise wenig Kundengelder anziehen. Das Leistungsversprechen hingegen scheint noch immer attraktiv. Im heutigen Blog zeige ich auf, inwiefern Schweizer Robo Advisor das Leistungsversprechen von hoher Transparenz und tiefen Kosten tats\u00e4chlich einhalten und welche Rolle dabei die Performance spielt.<\/p>\n","protected":false},"author":1270,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[252,23682,46469],"tags":[71430],"class_list":["post-7886","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-allgemein","category-digitalisierung","category-fintech","tag-robo-advisor"],"acf":[],"yoast_head":"\nPerformance von Schweizer Robo Advisors - IFZ Retail Banking Blog<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/retailbanking\/performance-von-schweizer-robo-advisors\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Performance von Schweizer Robo Advisors - IFZ Retail Banking Blog\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Trotz der wachsenden Bedeutung des digitalen Anlegens und des passiven Investierens konnte der Robo Advisory Markt in der Schweiz bisher noch vergleichsweise wenig Kundengelder anziehen. 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