{"id":122,"date":"2021-06-04T06:00:04","date_gmt":"2021-06-04T06:00:04","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/nachhaltige-themenfonds-die-gebuehrenfrage\/"},"modified":"2026-02-11T14:54:12","modified_gmt":"2026-02-11T13:54:12","slug":"nachhaltige-themenfonds-die-gebuehrenfrage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/nachhaltige-themenfonds-die-gebuehrenfrage\/","title":{"rendered":"Nachhaltige Themenfonds. Die Geb\u00fchrenfrage"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Verlangen nachhaltige Fonds h\u00f6here Geb\u00fchren? Diese Frage wird uns oft gestellt. In einer Serie von drei Blogs pr\u00e4sentieren wir ausgew\u00e4hlte Erkenntnisse zu m\u00f6glichen Kostenunterschieden zwischen nachhaltigen und konventionellen Fonds.[1]<\/strong> <strong>In dem <a href=\"https:\/\/hslu-investments.test\/?p=7241&amp;preview=true\">ersten<\/a> und <a href=\"https:\/\/hslu-investments.test\/?p=7248&amp;preview=true\">zweiten<\/a> Beitrag zeigten wir, dass sich die Durchschnittskosten nachhaltiger Fonds kaum (noch) von ihren konventionellen Pendants unterscheiden. Im vorliegenden dritten Beitrag vergleichen wir nicht mehr nachhaltige mit konventionellen Fonds. Wir unterscheiden vielmehr innerhalb des Universums aller nachhaltigen Aktienfonds zwischen thematischen Nachhaltigkeitsfonds und nicht-thematischen Nachhaltigkeitsfonds.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Autoren: <a href=\"https:\/\/www.hslu.ch\/de-ch\/hochschule-luzern\/ueber-uns\/personensuche\/profile\/?pid=3275\">Manfred St\u00fcttgen<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.hslu.ch\/de-ch\/hochschule-luzern\/ueber-uns\/personensuche\/profile\/?pid=3548\">Brian Mattmann<\/a><\/p>\n\n\n\n<p> Umwelt- und Klimafonds dominieren das Angebot \u2013 in entsprechenden Fonds liegen Verm\u00f6gen von \u00fcber CHF 34 Mrd. Von den 184 thematischen Nachhaltigkeitsfonds sind drei Viertel Aktienfonds (=142 Fonds). Wir fokussieren im Folgenden auf die \u00ablaufenden Kosten\u00bb dieser thematisch-nachhaltigen Aktienfonds.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Thematisch-nachhaltige Aktienfonds sind teurer als nicht-thematisch-nachhaltige Aktienfonds<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Die Boxplot-Grafiken in Abbildung 1 zeigen die Verteilung der \u00ablaufenden Kosten\u00bb thematischer und nicht-thematischer nachhaltiger Aktienfonds, unterteilt in aktiv und passiv verwaltete Fonds. Abgebildet sind die \u00ablaufenden Kosten\u00bb der Retail-Tranche. Diesen Kostensatz tragen meist Privatinvestoren, die zum Beispiel aufgrund kleinerer Zeichnungsgr\u00f6ssen oft h\u00f6here Geb\u00fchren entrichten.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"994\" height=\"729\" src=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2021\/06\/aktive-nachfrage-fonds.png\" alt=\"aktive-nachfrage-fonds\" class=\"wp-image-715\" srcset=\"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2021\/06\/aktive-nachfrage-fonds.png 994w, https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2021\/06\/aktive-nachfrage-fonds-300x220.png 300w, https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2021\/06\/aktive-nachfrage-fonds-768x563.png 768w, https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/wp-content\/uploads\/sites\/25\/2021\/06\/aktive-nachfrage-fonds-928x681.png 928w\" sizes=\"auto, (max-width: 994px) 100vw, 994px\" \/><figcaption>Abbildung 1: Boxplot der \u00ablaufenden Kosten\u00bb passiver und aktiver thematisch-nachhaltiger Aktienfonds (Selektion: Retail-Fondstranche, \u00ablaufende Kosten\u00bb&gt;0, Quelle: IFZ Sustainable Investments Studie 2020, S. 45)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Die linken zwei Boxplots visualisieren die Geb\u00fchren f\u00fcr aktiv verwaltete, nachhaltige Aktienfonds. Der linke Boxplot zeigt, dass sich die laufenden Kosten nachhaltiger thematischer Aktienfonds mit einer aktiven Verwaltung in einer Bandbreite zwischen 0.3 bis 3.4 Prozent bewegen. Der Median-Kostensatz liegt bei 2.3 Prozent. Ein Viertel dieser Fonds verursacht laufende Kosten f\u00fcr Retail-Kunden von mehr als 2.7 Prozent, ein Viertel verf\u00fcgt \u00fcber Kostens\u00e4tze von weniger als 1.8 Prozent.<\/p>\n\n\n\n<p>Vergleichen wir diese Kosten mit denjenigen von nicht-thematischen Fonds, so werden deutliche Geb\u00fchrenunterschiede sichtbar: Der Median der laufenden Kosten nachhaltiger nicht-thematischer Aktienfonds bel\u00e4uft sich auf 1.8 Prozent. Damit liegen im nachhaltigen Fondsuniversum die Kosten thematischer Aktienfonds im Vergleich zu nicht-thematischen Aktienfonds rund 50 Basispunkte h\u00f6her.<\/p>\n\n\n\n<p>Auch im Fondsuniversum passiver Nachhaltigkeitsfonds k\u00f6nnen wir deutlich h\u00f6here Kostens\u00e4tze f\u00fcr Themenfonds beobachten. Der Median der laufenden Kosten von passiven thematischen Nachhaltigkeitsfonds liegt bei 0.45 Prozent, w\u00e4hrend dieser Kostensatz bei nicht-thematischen Passivfonds bei 0.22 Prozent liegt. Es resultieren Kostenunterschiede von 23 Basispunkten, was fast dem doppelten Kostensatz entspricht.<\/p>\n\n\n\n<p>Themenfonds sind allerdings nicht allein in der Kategorie der nachhaltigen Fonds teurer. Das beobachtete Ph\u00e4nomen zeigt sich \u00e4hnlich im Gesamtmarkt aller Fonds, der auch konventionelle Fonds umfasst. Dies zeigt eine Studie von Morningstar zu generell thematischen Investmentfonds in Europa.[2]<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Wir finden drei Erkl\u00e4rungen daf\u00fcr:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Erstens k\u00f6nnten sich aus dem propriet\u00e4ren Research-Ansatz h\u00f6here Kosten ergeben. Nachhaltig-thematische Fonds erfordern Analysekompetenzen, die \u00fcber die klassische Sektor- und Regionenanalyse hinausgehen. \u00c4hnlich wie Themenfonds im Allgemeinen, erfordern nachhaltige Themenfonds im Speziellen ein Tiefenwissen von Gesch\u00e4ften, Produkten und Services, das quer zu Industrien und Regionen steht und mit herk\u00f6mmlichen Research-Strukturen nicht leicht abgedeckt werden kann.<\/p>\n\n\n\n<p>Eine zweite Erkl\u00e4rung k\u00f6nnte sich auf eine geringere Wettbewerbsintensit\u00e4t im Segment der Themenfonds st\u00fctzen. Themenfonds sind Spezialit\u00e4tenfonds, sie differieren inhaltlich und konzeptionell auch innerhalb eines Themas untereinander teilweise stark. Dies verringert den Wettbewerb unter den Fonds und erlaubt den Anbietern einen erh\u00f6hten Spielraum bei den Geb\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n<p>Eine dritte Erkl\u00e4rung k\u00f6nnte sich aus der Zielgruppe thematischer Fonds ergeben. Themenfonds finden oft im Privatkundengesch\u00e4ft Anklang. Sie k\u00f6nnen von Kundenberatern leicht erkl\u00e4rt und von Privatanlegern intuitiv gut verstanden werden. Nachhaltige Themenfonds bieten Privatinvestoren einen emotionalen oder wertebasierten Zusatznutzen. M\u00f6glicherweise sind Privatanleger deshalb weniger preissensibel als institutionelle Investoren. Fondsanbieter k\u00f6nnten versucht sein, diese zus\u00e4tzliche Zahlungsbereitschaft abzusch\u00f6pfen und Teile der erh\u00f6hten Kosten aus Fondsvertrieb und thematischem Fondsresearch weiterzugeben.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Fazit:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Thematische nachhaltige Aktienfonds verlangen h\u00f6here Geb\u00fchren als nicht-thematische nachhaltige Aktienfonds. Dieses Muster \u00fcberrascht nicht, es zeigt sich \u00e4hnlich bei konventionellen Themenfonds im Vergleich zu konventionellen Nicht-Themenfonds. Das Nutzenversprechen von Themenfonds \u2013 Partizipation an langfristigen, strukturellen Wachstumstrends basierend auf propriet\u00e4rem Research \u2013 kann offenbar wertgenerierend \u00fcberzeugen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Quellen:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>[1] Die Beitr\u00e4ge st\u00fctzen sich auf die \u00abIFZ Sustainable Investments Studien\u00bb 2017 bis 2020 sowie fr\u00fchere Blog-Beitr\u00e4ge der Autoren. Die IFZ Sustainable Investments Studien sind gratis downloadbar: <a href=\"http:\/\/www.hslu.ch\/sustainable\">www.hslu.ch\/sustainable<\/a>. Die Studien werden von einer Vielzahl von <a href=\"http:\/\/www.hslu.ch\/sustainable\">Sponsoren<\/a> unterst\u00fctzt.<\/p>\n\n\n\n<p>[2] Johnson, Ben\/Lamont, Kenneth\/Sotiroff, Daniel (2020) Global Thematic Funds Landscape \u2013 These funds have captured investors\u2019 imagination and their assets, but buyers should beware. (Morningstar, Hrsg.).<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Thematische Nachhaltigkeitsfonds investieren in Unternehmungen, die zu Produkten und L\u00f6sungen beitragen, um den dr\u00e4ngenden \u00f6kologischen und sozialen Problemen zu begegnen wie etwa dem Klima- und Umweltschutz oder der Energie- und Ressourcenknappheit. 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