{"id":1808,"date":"2024-03-20T05:00:00","date_gmt":"2024-03-20T04:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/?p=1808"},"modified":"2026-02-10T15:31:24","modified_gmt":"2026-02-10T14:31:24","slug":"esg-engagement-haeufig-als-nachhaltigkeitsansatz-zitiert-schwierig-in-der-umsetzung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/esg-engagement-haeufig-als-nachhaltigkeitsansatz-zitiert-schwierig-in-der-umsetzung\/","title":{"rendered":"ESG-Engagement: h\u00e4ufig als Nachhaltigkeitsansatz zitiert, schwierig in der Umsetzung"},"content":{"rendered":"\n

Autoren: <\/strong>Manfred St\u00fcttgen<\/a>, Brian Mattmann<\/a><\/p>\n\n\n\n

Nachhaltige Fonds nutzen verschiedene Nachhaltigkeitsans\u00e4tze (=Nachhaltigkeitsstrategien bzw. ESG-Strategien), um ihre je eigenen Leistungsversprechen umzusetzen. Abbildung 1 zeigt, wie h\u00e4ufig ESG-Ans\u00e4tze bei den 2\u2019155 Nachhaltigkeitsfonds mit Schweizer Vertriebszulassung verwendet werden.<\/p>\n\n\n\n

Auf Platz 3 der h\u00e4ufigsten ESG-Strategien der von uns untersuchten Nachhaltigkeitsfonds im Schweizer Markt liegt das sogenannten ESG-Engagement. Bei dieser Nachhaltigkeitsstrategie treten Asset Manager in einen aktiven Dialog mit den Entscheidungstr\u00e4gern ihrer Portfolio-Unternehmen. Damit wollen Investoren auf die Verbesserung von Nachhaltigkeitskriterien einwirken. Begrifflich wird dieser ESG-Ansatz oft auch aktive Aktion\u00e4rspolitik (Active Ownership) oder als (ESG-)Stewardship bezeichnet \u2013 speziell dann, wenn der aktive Dialog mit einer systematischen Aus\u00fcbung der Stimmrechte kombiniert wird. Insbesondere die sehr grossen Asset Manager betreiben heute Stewardship-Programme in Einklang mit ihren treuh\u00e4nderischen Pflichten. Geht eine aktive Aktion\u00e4rspolitik \u00fcber rein finanziellen Anliegen hinaus und integriert \u00f6kosoziale Aspekte in die Initiative, so sprechen wir von ESG-Engagement.<\/p>\n\n\n\n

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Abbildung 1<\/strong>: ESG-Ans\u00e4tze von nachhaltigen Schweizer Publikumsfonds (n=2\u2019155)[2]<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

ESG-Engagement gewinnt an Bedeutung, die Ausgestaltung wird jedoch noch wenig ausreichend kommuniziert<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

74 Prozent der Nachhaltigkeitsfonds beanspruchen, aktives ESG-Engagement zu betreiben. Dieser Anteil ist \u00fcber die letzten Jahre auffallend stark gestiegen: Noch per Mitte 2019 lag diese ESG-Strategie auf Platz sechs der weitverbreitetsten Ans\u00e4tze und lediglich 39 Prozent der Nachhaltigkeitsfonds betrieben damals gem\u00e4ss Eigendeklaration aktives ESG-Engagement. Und auch grosse Schweizer Pensionskassen haben begonnen, ihre ESG-Engagement-Aktivit\u00e4ten aufzubauen oder zu systematisieren.[3]<\/a><\/p>\n\n\n\n

ESG-Engagement-Ans\u00e4tze gewinnen unter anderem an Relevanz, weil gewisse selbstregulatorische Initiativen \u2013 beispielsweise die UN Principles for Responsible Investment (UN PRI) \u2013 von ihren Unterzeichnern explizit eine aktive Aktion\u00e4rspolitik einfordern. Zudem schreiben die UN PRI den unterzeichnenden Investoren vor, \u00fcber ihre Engagement-Aktivit\u00e4ten zu rapportieren und diese offenzulegen. Zur Offenlegung ruft auch der Schweizer Branchenverband Asset Management Association Switzerland (AMAS) in ihrer Selbstregulierung zu Transparenz und Offenlegung bei Kollektivverm\u00f6gen mit Nachhaltigkeitsbezug auf (siehe dazu auch folgender Blog-Beitrag von uns<\/a>). So sollen Asset Manager die Grunds\u00e4tze der zugrundeliegenden Engagement-Aktivit\u00e4ten (inkl. Grundz\u00fcge des Eskalationsprozesses) transparent darlegen. Auch der k\u00fcrzlich publizierte \u00abSwiss Stewardship Code\u00bb Schweizer Branchenverb\u00e4nde (AMAS und SSF) enth\u00e4lt eine Reihe von Empfehlungen und Anleitungen, speziell auch in Bezug auf Transparenz und Vergleichbarkeit.<\/p>\n\n\n\n

Aktives ESG-Engagement erfordert betr\u00e4chtliche Ressourcen, der Erfolg ist schwer nachweisbar<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u00dcber eine verschriftlichte und publizierte ESG-Engagement-Strategie verf\u00fcgen heute allerdings noch erst wenige Fondsanbieter \u2013 dies trifft speziell auf kleinere Asset Manager zu.[4]<\/a> Zudem ist die Offenlegung und das Reporting oft qualitativ wenig transparent ausgestaltet. Dadurch k\u00f6nnen Investoren kaum nachvollziehen, welche Engagement-Ziele konkret verfolgt werden, wie der Engagement-Prozess ausgestaltet ist und welche konkreten Erfolge erreicht wurden. Dies d\u00fcrfte mit der Komplexit\u00e4t von ESG-Engagement-Strategien zusammenh\u00e4ngen, welche in der Praxis nicht einfach zu definieren und umzusetzen sind.<\/p>\n\n\n\n

Eine systematische und wirkungsvolle Aktion\u00e4rspolitik zu Gunsten von ESG-Themen ist f\u00fcr Investoren zun\u00e4chst ressourcenintensiv. So m\u00fcssen etwa Engagement-Themen festgelegt, priorisiert und eine Engagement-Strategie definiert werden. Sowohl die Entwicklung als auch die Durchf\u00fchrung ist personell und finanziell aufwendig. Zudem ist der Erfolg schwer nachweisbar, da ein Engagement-Erfolg meist nicht auf einen einzelnen Investor zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Oft ist ESG-Engagement deshalb nur im Verbund mit anderen Investoren (Investorenkollektive oder Engagement-Pools) wirklich wirksam. Das Kosten-Nutzen-Verh\u00e4ltnis einer effektiven und systematischen ESG-Engagement-Strategie ist f\u00fcr den einzelnen Anleger oder Produktanbieter zudem selten attraktiv \u2013 dies trifft speziell auf mittlere oder kleinere Asset Manager zu, die naturgem\u00e4ss \u00fcber weniger Ressourcen und einen geringeren Einfluss verf\u00fcgen.[5]<\/a><\/p>\n\n\n\n

ESG-Engagement findet meist nicht auf der Fondsebene, sondern auf der Institutsebene statt<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Die Transparenz sinkt zudem, wenn die Nachhaltigkeitsstrategie des ESG-Engagements nicht auf der Fonds-\/Produktebene, sondern auf der institutionellen Ebene eines Verm\u00f6gensverwalters erfolgt. In diesem Fall wird die Engagement-Strategie nicht f\u00fcr einen einzelnen Fonds formuliert, sondern diese bezieht sich auf den Fondsanbieter. Die Engagement-Strategie referenziert dann auf s\u00e4mtliche Anlagen eines Verm\u00f6gensverwalters und nicht auf einen bestimmten (Nachhaltigkeits-)Fonds. Die Fondsanbieter nehmen dann nicht selten f\u00fcr s\u00e4mtliche ihrer Fonds in Anspruch, ESG-Engagement zu betreiben. Dies d\u00fcrfte mit ein Grund sein, wieso die Strategie des ESG-Engagement so verbreitet erscheint.<\/p>\n\n\n\n

Dezidierte ESG-Engagement-Strategien, die sich explizit auf Portfolio-Holdings beziehen, sind aktuell auf dem Schweizer Markt noch wenig zu beobachten. Bei solchen Strategien \u2013 die oft auch als Impact-generierende Ans\u00e4tze bezeichnet werden \u2013 investiert ein Fonds gezielt in nicht-nachhaltige Unternehmen mit der Absicht, \u00fcber eine systematische Portfolio-Engagement-Strategie Verbesserungen bei diesen Unternehmen in Hinblick auf ESG-Kriterien zu erreichen. Solche Ans\u00e4tze werden speziell von aktivistischen (Impact-)Investoren verfolgt, deren prim\u00e4res Anliegen die Erzielung von Ver\u00e4nderungen bei den Portfolio-Unternehmen durch ESG-Engagement-Strategien ist.<\/p>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

ESG-Engagement wird oft in Anspruch genommen von Fondsanbietern und Investoren. Die Umsetzung ist allerdings mit zahlreichen Stolpersteinen gepflastert: hoher Ressourcenaufwand, ein unklares Kosten-Nutzen-Verh\u00e4ltnis und Abgrenzungsfragen sind nur einige. Trotzdem d\u00fcrfte dieser ESG-Ansatz in Zukunft weiter an Bedeutung gewinnen. Einflussreiche Initiativen erh\u00f6hen den Druck auf Asset Manager, und Investoren verlangen Transparenz sowie die individualisierte Aus\u00fcbung ihrer Aktion\u00e4rsrechte zu Gunsten von Nachhaltigkeitsanliegen. F\u00fcr Finanzdienstleister ein Spannungsfeld, das nicht leicht kontrolliert werden kann.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a> Der Blog-Artikel st\u00fctzt sich auf die \u00abIFZ Sustainable Investments Studie 2023: Nachhaltige Fonds und soziale Verantwortung\u00bb, verf\u00fcgbar unter https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable<\/a>. Die Studie wurde dankend unterst\u00fctzt von: Goldman Sachs Asset Management, Robeco, Z\u00fcrcher Kantonalbank, DWS, Graub\u00fcndner Kantonalbank, Natixis Investment Managers, UBS, Vanguard, abrdn, AllianceBernstein, Amundi Asset Management, Candriam, Generali, INOKS Capital, iShares by BlackRock, Lombard Odier Investment Managers, Morningstar, OLZ, PGIM Investments, Schroders, Inrate, Thurgauer Kantonalbank und Investment Navigator.<\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> Vgl. St\u00fcttgen\/Mattmann (2023). IFZ Sustainable Investments Studie 2023: Nachhaltige Fonds und soziale Verantwortung, S. 29. Verf\u00fcgbar unter: https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a> Vgl. Praetorius (2024). Major Swiss pension funds strike engagement partnership with Robeco, Citywire Switzerland. Verf\u00fcgbar unter: https:\/\/citywire.com\/ch\/news\/major-swiss-pension-funds-strike-engagement-partnership-with-robeco\/a2437039<\/a><\/p>\n\n\n\n

[4]<\/a> Vgl. St\u00fcttgen\/Mattmann (2023). IFZ Sustainable Investments Studie 2023: Nachhaltige Fonds und soziale Verantwortung, S. 30. Verf\u00fcgbar unter: https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/<\/a><\/p>\n\n\n\n

[5]<\/a> Siehe dazu auch Staub-Bisang\/St\u00fcttgen\/Mattmann (2022). Nachhaltig investieren. Grundlagen \u2013 Strategien \u2013 Umsetzung. S. 158-167. Z\u00fcrich: NZZ Libro.<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Das Hauptmerkmal der 2’155 in der Schweiz vertriebenen Nachhaltigkeitsfonds sind die diesen Fonds zugrundeliegenden Nachhaltigkeitsans\u00e4tze. Zu den am h\u00e4ufigsten applizierten ESG-Ans\u00e4tzen z\u00e4hlt das sogenannte ESG-Engagement. Wie ist dies zu beurteilen?[1]<\/p>\n","protected":false},"author":137,"featured_media":1874,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"on","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"115,123,1333,111,105,108","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"[]","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[25,8],"tags":[17,24,15,14],"class_list":["post-1808","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-esg-ansaetze","category-sustainable-investments","tag-esg","tag-esg-engagement","tag-nachhaltigkeit","tag-sustainability"],"acf":[],"yoast_head":"\nESG-Engagement: h\u00e4ufig als Nachhaltigkeitsansatz zitiert, schwierig in der Umsetzung - 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