{"id":1889,"date":"2024-04-05T16:32:56","date_gmt":"2024-04-05T14:32:56","guid":{"rendered":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/?p=1889"},"modified":"2026-02-11T14:54:13","modified_gmt":"2026-02-11T13:54:13","slug":"externe-effekte-soziale-kriterien-im-blick-von-investoren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/externe-effekte-soziale-kriterien-im-blick-von-investoren\/","title":{"rendered":"Externe Effekte: Soziale Kriterien im Blick von Investoren"},"content":{"rendered":"\n

[1]<\/strong><\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Autoren: <\/strong>Manfred St\u00fcttgen<\/a>, Brian Mattmann<\/a><\/p>\n\n\n\n

Soziale Aspekte der Unternehmensf\u00fchrung k\u00f6nnen finanzielle Risiken oder Chancen darstellen: F\u00fcr Unternehmen einerseits, f\u00fcr betroffene Anspruchsgruppen andererseits. Soziale Kriterien werden daher auch f\u00fcr Investoren, die an der Wertsch\u00f6pfung von Unternehmen partizipieren wollen, wichtiger \u2013 aus finanziellem Kalk\u00fcl oder aus sozialer Verantwortung. Schematisch l\u00e4sst sich dieser Zusammenhang wie folgt darstellen (Abbildung 1)<\/p>\n\n\n\n

\"\"
Abbildung 1<\/strong>: Wertsch\u00f6pfungsprofil eines Unternehmens[2]<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n\n\n

Im Idealfall schafft ein Unternehmen positiven \u00f6konomischen Wert, symbolisiert anhand des linken Balkens im Diagramm. Die \u00f6konomische Wertsch\u00f6pfung wird anhand der firmenweit internalisierten Ertr\u00e4ge und Kosten berechnet. Nicht alle Kosten und Ertr\u00e4ge einer Firma werden aber von dieser internalisiert. So werden etwa soziale oder \u00f6kologische Kosten und Ertr\u00e4ge \u2013 meist geht es um Kosten, selten(er) um Ertr\u00e4ge \u2013 noch kaum systematisch erfasst. Die hier angesprochenen Kosten nennt man auch \u00abexterne Effekte\u00bb: sie werden vom Verursacher, dem Unternehmen, nicht selbst getragen, sondern Dritten, typischerweise der Allgemeinheit, aufgeb\u00fcrdet.<\/p>\n\n\n\n

In Abbildung 1 werden die positiven und die negativen externen Effekte f\u00fcr die beiden Kategorien \u00absozial\u00bb bzw. \u00ab\u00f6kologisch\u00bb getrennt voneinander dargestellt. So stehen hier den positiven<\/em> sozialen Effekten eines Unternehmens gegenl\u00e4ufige negative<\/em> soziale Effekte gegen\u00fcber. Saldiert man die positive und die negative soziale Externalit\u00e4t, so verbleibt im gew\u00e4hlten, schematisch dargestellten Beispiel als Saldo eine positive soziale Wertsch\u00f6pfung. Der \u00f6kologische Saldo ist im gew\u00e4hlten Beispiel hingegen negativ: das Unternehmen schadet der Umwelt mehr, als es der Umwelt Nutzen stiftet. Selbstverst\u00e4ndlich k\u00f6nnte das dargestellte Schema im Einzelfall auch anders ausfallen als im gew\u00e4hlten Beispiel. Wir fokussieren nachstehend auf soziale Effekte von Unternehmen.<\/p>\n\n\n\n

Positive soziale Effekte: Aufbau von Sozialkapital, Infrastruktur, Steuersubstrat<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Unternehmen k\u00f6nnen auf vielerlei Art positive soziale Wirkungen generieren. Sie schaffen Ausbildungs- und Arbeitspl\u00e4tze, generieren Wissen, von dem die Allgemeinheit profitiert (z.B. im Gesundheits-\/Pharmabereich), bauen Infrastruktur auf oder bezahlen Sozialabgaben und Steuern. Steuereinnahmen k\u00f6nnen wiederum f\u00fcr sozial benachteiligte Bev\u00f6lkerungsschichten eingesetzt oder dem Bildungswesen zugef\u00fchrt werden, wodurch positive soziale Effekte gestiftet werden. Ebenso verursachen Unternehmen aber auch zahlreiche negative soziale Effekte.<\/p>\n\n\n\n

Negative soziale Effekte: Sch\u00e4digung der Gesundheit, Ausbeutung von Arbeitnehmenden, mangelnde Produktsicherheit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

In diesem Fall werden Menschen gesundheitlich, monet\u00e4r oder auf andere Art gesch\u00e4digt. Das verursachende Unternehmen tr\u00e4gt die Kosten der Sch\u00e4digung aber nicht selbst, sondern sie werden der Allgemeinheit oder Dritten aufgeb\u00fcrdet. Die Beispiele hierf\u00fcr sind zahlreich: Ein Unternehmen produziert unter Arbeitsbedingungen, welche die Gesundheit von Arbeitnehmenden oder lokalen Gemeinschaften sch\u00e4digen. Ein Unternehmen nutzt mangelhafte institutionelle und rechtliche Rahmenbedingungen im Ausland zum eigenen finanziellen Vorteil und beutet Arbeitnehmende \u2013 z.B. Kinder oder vulnerable Bev\u00f6lkerungsgruppen \u2013 aus, etwa in der Produktion landwirtschaftlicher Agrarprodukte (z.B. Kakao, Kaffee), in der Hochseefischerei oder der Textilindustrie. Ein Unternehmen produziert und vertreibt fehlerhafte Produkte und haftet nicht f\u00fcr die mangelhafte Sicherheit oder Umweltstandards, beispielsweise in der Automobil- oder Luftfahrtindustrie.<\/p>\n\n\n\n

Negative externe Effekte werden f\u00fcr Unternehmen finanziell wesentlicher<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Externe soziale Effekte werden f\u00fcr Investoren dann finanziell materiell, wenn sie von Unternehmen internalisiert werden. Dies kann zwangsweise geschehen, beispielsweise, weil bestehende oder neue Gesetze Unternehmen dazu verpflichten, f\u00fcr negative soziale Externalit\u00e4ten zu haften. Insbesondere die EU-L\u00e4nder bem\u00fchen sich aktuell, im Rahmen von EU-Aktionsplan und weiterf\u00fchrenden Nachhaltigkeitsgesetzen (Stichworte sind: EU-Lieferkettengesetz, Nachhaltigkeitsberichterstattung) die negativen externen Effekte von Unternehmen sichtbar zu machen und zu reduzieren. Die sozialen Kosten, die der Allgemeinheit oder Dritten durch Unternehmen entstehen, sollen durch entsprechende Transparenzrichtlinien zun\u00e4chst sichtbar und anschliessend \u2013 anhand von Anreizsystemen (z.B. Sanktionen) \u2013 internalisiert werden. Negative soziale externe Effekte k\u00f6nnen aber auch den Ruf von Unternehmen substanziell sch\u00e4digen und sich auf diese Weise finanziell materialisieren. Je mehr externe soziale Effekte eines Unternehmens heute oder in Zukunft internalisiert werden, umso mehr wird sich das finanzielle Chancen-\/Risikoprofil eines Unternehmens f\u00fcr Investoren ver\u00e4ndern. Im schlechtesten Fall besteht die Gefahr, dass ein Unternehmen seine \u00ablicence to operate\u00bb verliert, dass also seine gesellschaftliche Akzeptanz erodiert und dass wesentliche Anspruchsgruppen dem Unternehmen auf Dauer die Unterst\u00fctzung verweigern \u2013 mit entsprechenden finanziellen R\u00fcckwirkungen auf das Unternehmen selbst und letztlich auf deren Investoren.<\/p>\n\n\n\n

Fazit: Investoren m\u00fcssen ihre Anlagen systematischer auf soziale Kriterien pr\u00fcfen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

F\u00fcr Investoren heisst dies, dass sie ihre Anlagen k\u00fcnftig verst\u00e4rkt auf soziale Kriterien \u00fcberpr\u00fcfen m\u00fcssen. Stand in der Vergangenheit mehrheitlich die Umweltdimension (negativer) externer Effekte im Zentrum, gewinnt k\u00fcnftig auch die soziale Dimension von externen Effekten an Gewicht. F\u00fcr Investoren empfiehlt es sich, die Chancen und Risiken sozialer Aspekte in ihren Anlagen besser zu erkennen und zu kontrollieren. Sei es aus finanziellem Kalk\u00fcl, sei es aus moralischer oder rechtlicher Verpflichtung.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a> Der Blog-Artikel st\u00fctzt sich auf die \u00abIFZ Sustainable Investments Studie 2023: Nachhaltige Fonds und soziale Verantwortung\u00bb, verf\u00fcgbar unter https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable<\/a>. Die Studie wurde dankend unterst\u00fctzt von: Goldman Sachs Asset Management, Robeco, Z\u00fcrcher Kantonalbank, DWS, Graub\u00fcndner Kantonalbank, Natixis Investment Managers, UBS, Vanguard, abrdn, AllianceBernstein, Amundi Asset Management, Candriam, Generali, INOKS Capital, iShares by BlackRock, Lombard Odier Investment Managers, Morningstar, OLZ, PGIM Investments, Schroders, Inrate, Thurgauer Kantonalbank und Investment Navigator.<\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> Vgl. St\u00fcttgen\/Mattmann (2023). IFZ Sustainable Investments Studie 2023: Nachhaltige Fonds und soziale Verantwortung, S. 50. Verf\u00fcgbar unter: https:\/\/hub.hslu.ch\/sustainable\/<\/a><\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Investoren werden sensibler f\u00fcr die externen sozialen Effekte ihrer Anlagen. Manche Investoren dr\u00e4ngen darauf, dass Unternehmen negative Effekte auf die Gesellschaft minimieren. Andere Investoren wollen, dass ihre Portfolio-Unternehmen positive Auswirkungen generieren. In diesem Blog-Beitrag beleuchten wir das Konzept der externen sozialen Effekte und zeigen, wieso soziale Auswirkungen f\u00fcr Investoren an Bedeutung gewinnen.<\/p>\n","protected":false},"author":137,"featured_media":1891,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_relevanssi_hide_post":"","_relevanssi_hide_content":"","_relevanssi_pin_for_all":"on","_relevanssi_pin_keywords":"","_relevanssi_unpin_keywords":"","_relevanssi_related_keywords":"","_relevanssi_related_include_ids":"","_relevanssi_related_exclude_ids":"","_relevanssi_related_no_append":"","_relevanssi_related_not_related":"","_relevanssi_related_posts":"115,123,1333,111,105,108","_relevanssi_noindex_reason":"","footnotes":"[]","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[8],"tags":[17,27,15,26],"class_list":["post-1889","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sustainable-investments","tag-esg","tag-externe-effekte","tag-nachhaltigkeit","tag-soziale-kriterien"],"acf":[],"yoast_head":"\nExterne Effekte: Soziale Kriterien im Blick von Investoren - 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