Prof. Dr. Philipp Lütolf: Bergbahnen Wildhaus – wie viel sind die Aktien wert?

Prof. Dr. Philipp Lütolf, Dozent und Studienleiter im Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ

SRF News: Die Toggenburger Bergbahnen bieten 25 Franken pro Aktie der Bergbahnen Wildhaus. Wie schätzen sie diesen Kaufpreis ein?

Philipp Lütolf: 25 Franken pro Aktie sind schon sehr mickrig. Das gäbe ein Kapital von etwa einem teuren Pistenfahrzeug. Der Käufer bekäme also den Rest der Anlagen und flüssigen Mittel gratis. Aus Sicht der Investoren ist allerdings der Substanzwert wenig aussagekräftig, weil die Gelder in den Gebäuden gebunden sind.

Das heisst, was ist aus ihrer Sicht die Aktie Wert?

Wichtig ist hier der Ertragswert. Und wenn man die Erträge der letzten fünf Jahre der Bergbahnen Wildhaus anschaut ist ein Aktienwert von 200 Franken sicher nicht zu rechtfertigen. Dazu müssten die Bergbahnen Wildhaus 700’000 Franken Jahresgewinn machen. Davon sind sie aber weit entfernt. Wo genau der Wert der Aktien liegt, lässt sich kaum einschätzen.

«Es ist ein Revierkampf von zwei Unternehmen, welche dieselben Probleme haben.»

Das ist aus meiner Sicht nicht sehr realistisch, angesichts des tiefen Preises. Für mich ist die Frage ebenso wichtig, was die Toggenburg Bergbahnen machen, wenn sie die Aktienmehrheit erreichen würden. Würden sie die geplanten Investitionen der Wildhauser weiter ausführen oder den ehemaligen Konkurrenten klein behalten? Ich vermute, die Toggenburger Bergbahnen wollen mit diesem Angebot einfach aufrütteln.

Das ausführliche Interview mit Prof. Dr. Philipp Lütolf auf SRF News finden Sie hier.

IFZ-Seminar: Seminar Verwaltungsrat für Bergbahnen – 14. Juni 2017
IFZ-Seminarübersicht 2017: www.hslu.ch/ifz-seminare