Nachhaltig Finanzieren – Grundlagen, Konzepte und Instrumente

Prof. Dr. Thomas K. Birrer
Jean-Dominique Bütikofer, CFA
Ante Busic, PhD
Ralph Caluori, CFA
Nadine Woolley

Das nachhaltige Wirtschaften und damit auch die nachhaltige Unternehmensfinanzierung hat in den letzten Jahren an Bedeutung gewonnen. So stellt sich die Frage, welche Ansätze es hierzu gibt, was die grundlegenden Konzepte sind und mit welchen Instrumenten eine nachhaltige Unternehmensfinanzierung umgesetzt werden kann. Nachhaltige Finanzierung beschreibt die Integration von Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekten (ESG) in finanzielle Entscheidungen. Die Grundlage bilden internationale Ziele wie die Agenda 2030 der Vereinten Nationen und die UN-Nachhaltigkeitsziele (SDGs). Wichtige Themen sind Klimaschutz, soziale Gerechtigkeit und verantwortungsvolle Unternehmensführung.

Insofern verfügen ESG-Daten wie auch ESG-Ratings über wichtige Funktionen. ESG-Daten, die zur Bewertung herangezogen werden, stammen hauptsächlich aus Unternehmensberichten. Ihre qualitative Natur erschwert jedoch die Standardisierung und Vergleichbarkeit. ESG-Ratings bewerten Unternehmen nach ihrer Nachhaltigkeitsleistung und helfen Marktteilnehmenden, fundierte Entscheidungen zu treffen. Die Methodiken der Ratingagenturen unterscheiden sich jedoch stark, was zu abweichenden Ergebnissen führen kann. Dies gilt es zu berücksichtigen.

Weiter ist die Vielfalt der mit Nachhaltigkeitsaspekten verbundenen Instrumente umfassend und es ist möglich, verschiedene Zielsetzungen zu verfolgen. Nachfolgende Abbildung enthält eine Übersicht über verfügbare nachhaltige Finanzierungsinstrumente, die in einer ausführlichen Studie der Hochschule Luzern mit vielen Praxisbeispielen eingehend erläutert werden.

Sustainable Bonds haben mittlerweile eine hohe Bekanntheit im Markt. Dazu gehören Green Bonds, die umweltbezogene Projekte wie den Einsatz erneuerbarer Energien fördern, Social Bonds, die soziale Initiativen wie den Bau von bezahlbarem Wohnraum unterstützen, und Sustainability Bonds, die beide Bereiche kombinieren können. Eine weitere Finanzierungsmöglichkeit sind Sustainability-Linked Bonds. Hierbei sind die Erlöse flexibel einsetzbar, jedoch an die Erreichung spezifischer Nachhaltigkeitsziele (Key Performance Indicators, KPIs) gebunden. Emittenten profitieren von verbesserten Konditionen, wenn sie ambitionierte Nachhaltigkeitsziele erreichen. Auch nachhaltige Kredite, darunter Green Loans und Social Loans sowie Instrumente wie Green Leasing, Green ABS, grüne Hypotheken und ESG-gekoppelte Schuldscheine tragen zur Finanzierung einer nachhaltigeren Wirtschaft bei.

Dennoch bringen diese Instrumente auch Herausforderungen und Risiken mit sich, die nicht ausgeblendet werden dürfen. Ein zentrales Problem bleibt Greenwashing, bei dem Unternehmen Nachhaltigkeitsbemühungen übertreiben oder falsch darstellen. Hinzu kommt die Schwierigkeit, unterschiedliche ESG-Ratings miteinander zu vergleichen, da sie auf unterschiedlichen Methodiken beruhen. Ebenso stellt sich die Frage, ob nachhaltige Finanzierungsinstrumente tatsächlich zu niedrigeren Finanzierungskosten führen, was als «Greenium» bezeichnet wird.

Damit diese Finanzierungsansätze wirkungsvoll umgesetzt werden können, braucht es das Zusammenspiel verschiedener Akteure. Unternehmen, Investoren, Regulatoren, NGOs und multilaterale Entwicklungsbanken spielen eine zentrale Rolle bei der Weiterentwicklung nachhaltiger Finanzierungsmodelle. Besonders in Europa setzen Initiativen wie der Green Deal wichtige Impulse.

Die nachhaltige Finanzierung entwickelt sich kontinuierlich weiter. Regulatorische Massnahmen wie die EU-Taxonomie und strengere Offenlegungspflichten beschleunigen diesen Wandel, während die Standardisierung von ESG-Daten zunehmend an Bedeutung gewinnt. Sie verbessert Transparenz und Vergleichbarkeit und schafft damit eine verlässlichere Grundlage für nachhaltige Investitionen. Innovative Technologien, insbesondere im Bereich der ESG-Datenanalyse, gewinnen ebenfalls an Bedeutung und erleichtern die Umsetzung nachhaltiger Strategien.

Eingehende Erläuterungen finden sich in der Publikation «Nachhaltig Finanzieren – Grundlagen, Konzepte und Instrumente», welche unter folgendem Link zum kostenlosen Download zur Verfügung steht:

Nachhaltig Finanzieren – Grundlagen, Konzepte und Instrumente

Sustainable Funding – Principles, Concepts and Instruments